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电气设备行业研究报告:西南证券-电气设备行业:股价预支高景气度-060802

行业名称: 电气设备行业 股票代码: 分享时间:2006-8-3 11:12:02
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈毅聪
研报出处: 西南证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 266 KB 分享者: qq327652842 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    投资摘要:
    今年上半年,电气设备行业销售收入增长速度比我们原本较为乐观的预期(20%)还要乐观(达到28%),尽管部分原材料价格尚且坚挺,但行业利润增速明显加快,景气度提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计2006 年全年行业景气度维持这种大幅回升的局面,利润总额增长速度32-34%左右,明显高于2005 年(20.59%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
    高景气度的根本原因是需求拉动。2006 年上半年,国家电网公司固定资产投资同比增长约为40%,全国城镇固定资产投资同比增长31.3%。
    我们认为,市场对于电气设备行业可能过于乐观了,对其周期性估计不足,给予了过高的PE 水平。市场可能有以下误区:1、误以为一次、二次设备厂商产品只卖给电网,不卖给电源外送项目(投资增速已经大幅回落);2、只看到目前销售收入、利润的增长,毛利率相对较为稳定,没看到本行业在建及拟建产能多,一年后供需形势可能变化较大;3、只看到上半年电网、全社会固定资产投资增速之高,没看到它们是不可持续的。考虑到上半年股价涨幅大,我们把电气设备行业的评级由“强于大市”下调至“跟随大市”。
    年初至8 月2 日收盘,不考虑分红,考虑股改送股,我们去年年底构建的稳健型组合、激进型组合收益率分别为67.00%、63.07%。我们对本行业内多数上市公司未来一两年内的业绩增长较为看好,但可惜目前价格较高,下半年我们暂不做本行业组合,建议关注:上电股份、G 许继、G 特变。
    

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