导读:
三大运营商公布10月新增用户数据(移动电话用户、本地电话用户、宽带用户)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 点评:
1、中国联通3G开局良好:正式商用首月3G用户突破100万户。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)10月联通3G正式投入商用,iPhone亦批量铺开销售,首月3G用户突破100万户,累计达102.1万户,其中21.5万为无线上网卡用户。由于联通3G 正式商用前试商用户数约为40万,10月单月新增用户数在60万左右,符合我们此前预期。10月联通G网新增用户80.1万,同比下降34.3%,环比下降14.3%,保持基本平稳态势。本月联通新增用户市场份额回升至18.1%。宽带新增用户快速增长,为53.9万户,同比劲升56.2%,但由于季节因素环比有所下降。当月固定电话流失94.7万户。 2、中国电信C网创历史新高,累计用户即将突破5000万。中国电信10月C网新增用户314.0万户,再创历史新高,市场新增份额为31.2%。截止10月,C网用户数已达4992万户,全年有望突破5500万户。受季节因素影响,电信10月宽带用户环比回落21.3%至70.0万户,同比持平。固定电话用户继续流失,为146.0万户。 3、中国移动新增用户继续回落,新增市场份额大幅跌至50.7%。10月中国移动新增509.9万户,同比下降29.1%,环比下降6.1%,新增用户市场份额更是大幅降至50.7%的历史低点。其中,10月3G用户增速加快至65.4万户,累计达到231.0万户,实现全年发展300万3G用户的目标应无悬念。未来其2G市场仍将继续遭受蚕食,3G市场竞争压力亦将加剧,市场表现有待观察Ophone及MM软件商店等差异化竞争手段的推广进程。 4、投资建议:维持联通"增持"评级。建议未来一到两个季度波段操作;直至度过季度盈利拐点(预计在10Q2-Q3)。我们认为09Q4联通将出现阶段性上涨行情,原因是:未来数月将是较长的业绩真空期,市场注意力将转移至3G用户数。W正式商用及IPHONE推出可能在09Q4使联通3G用户数快速增长(我们预计11、12月分别为80、100万 户)。这样的3G用户数据将提升市场信心,阶段性推高股价。但考虑到季度盈利不容乐观,3G初期(09Q4-10Q1)收入尚不能覆盖折旧增量及其他成本。
因此建议未来一到两个季度波段操作,直至度过季度盈利拐点(W网的盈利拐点预计在10Q2-Q3)后,联通将摆脱"振荡"走势,趋势性走强。