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研究报告:信达证券-信达同业-091201

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-12-01 09:55:38
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 柳茵
研报出处: 信达证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 373 KB 分享者: a****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

迪拜政府已经发布声明,宣称其财务支持基金将会着手评估此次重组所需的资金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而作为配合评估的一部分措施,迪拜政府将要求债权人延长债务的偿付至少到2010年5月30日。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        Moody’s于消息公布当日下调了迪拜全部6家政府相关机构债券的评级,并表示将评估继续下调评级的可能性,S&P亦对相关机构债权进行下调。两家评级机构均担心债务重组意味着迪拜政府可能不会对该集团提供及时的财务援助而允许Dubai  World违约。
        ?评论:Dubai  World集团申请债务延期已引发投资者对新兴市场的风险重估,可能对新兴市场的汇率、股市和债市构成短期内较为显著的冲击。
        而避险情绪上升将带动资金回流发达国家,特别是提振美国和欧元区大国的国债市场,并对其货币构成相对支持。
        ?投资者对新兴市场风险有重估迹象,可能引发资金流向逆转。在近期巨量热钱流入已导致股汇债三市皆大幅上扬之后,Dubai  World避险情绪上升可能触发获利了结行为,从而导致股市调整。特别是新兴亚洲和南美股市已从周期底部复苏50~100%,这可能导致这些国家的股市调整相对较高。
        新兴市场的信贷违约掉期合约(CDS)自昨天显著上升。昨天迪拜5年期CDS大幅上扬80个基点至400点左右(但仍大幅低于08年10月份风险最高时的900-1000点),而其它新兴市场的CDS亦小幅上升至150~200点。尽管亚洲新兴经济体的国债违约可能性很低,外汇储备相当充足,但企业债务融资风险可能因此而大幅上扬。
        新兴市场货币昨天亦结束连续6个月上涨趋势。在迪拜事件影响下,从印度到澳大利亚货币分别贬值0.7%-1.5%。从过去6个月货币升值的幅度观察,若资金流向出现明显逆转,新兴市场货币有继续大幅回落的可能。
        

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