核心观点
激光vs.传统加工：四大优势
 1、工耗能低、效率高，显著降低加工成本：光纤激光器切割速度是传统冲床的5倍，加工效率提升76%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】激焊接速度是传统电弧焊近15倍，加工效率提升90%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 2、摆脱耗材成本：减少原材料、废料、无需物理模板及其他材料
 3、加工质量大幅提升：非接触式加工提高灵活性，减少工具磨损，激光切割精度高，可在亚微米级上进行，且表面更光滑。
 4、提供新材料加工解决方案：如LLO处理多层复合材料。
 “渗透率提升+新应用拓展”双轮驱动行业持续高增长
全球激光器市场由2012年87亿美元增长到2017年124亿美元，年复合增速7.3%。工业激光器市场占比34%，且加速增长，①工业激光器：2017年43.14亿美元，预计到2020年将达到73亿美元，复合增长率（2017-2020）=11%；②全球材料加工激光系统：2017年169亿美元，预计到2020年将达到236亿美元，复合增长率（2017-2020）=12%。
渗透率提升空间很大。2017年，材料加工激光市场规模169亿美元，约为机床加工的1/5；过去十年，激光加工经历了高增长，2009年-2017年复合增速14%。渗透率在不断提升，但整体占比仅20%，未来高增长可期。
新兴应用持续拓展。汽车和3C电子是前两大应用，占比超过50%。我们认为未来汽车轻量化，动力电池、OLED、消费电子脆性材料加工等领域是主要新兴市场。
从激光行业发展趋势看未来成长方向
 1、技术趋势：更高（功率）、更快、更短（波长）、更亮（光束质量）
 2、价格趋势：成本下降助力激光普及：降价成为激光行业加速渗透的重要推动，价格的降低主要体现在两点：①激光功率密度的提升；激光行业的“摩尔定理”，功率密度（亮度）8年翻10倍。②激光器单位瓦特成本的下降；过去三十多年降了10万倍（1985年100万美元每瓦，现在约10美元每瓦）
 3、产品趋势：光纤激光器将持续替代二氧化碳和其他固体激光器：光纤激光器性价比更高，适合高功率应用，在工业领域占比由2013年的34%提升到2017年的47%，预计市场空间将由2017年的20.38亿美元增加到2025年44亿美元，复合增长率（2017-2025）=10%。
中国是全球激光最大市场，国产替代势不可挡
中国是最大的激光需求市场，但占据激光设备核心成本的激光器仍依赖进口,特别是高功率激光器，2017年高功率激光器国产化率仅11%。随着锐科激光等国内企业的快速成长，国产激光器的崛起已经成为未来趋势。但是，国内激光器企业的核心零部件自制能力仍然有待加强，我们认为激光器核心零部件自制能力是未来企业竞争的关键。
投资建议：看好国内激光设备龙头和激光器龙头。推荐：大族激光、锐科激光。
风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；国产替代不及预期。