研究报告：交银国际-每日晨报-181022

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-10-22 11:12:26
研报栏目：港美研究	研报类型： (PDF)	研报作者：洪灏
研报出处：交银国际	研报页数： 7 页	推荐评级：无
研报大小： 348 KB	分享者： myn****uca	我要报错

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【研究报告内容摘要】

今日焦点
ASM太平洋
短期放缓但长远前景稳固
18年3季度预览：我们认为由于资本开支有减少迹象、贸易战持续、汽车和CMOS图像传感器业务放缓，公司3季度的订单可能会低于我们此前预期。
我们相信公司投放资本开支的意欲受到中美贸易战影响，因为大中华地区占其收入的50%。我们也认为欧洲汽车销售放缓会不利公司的表面贴装业务。同时，我们预期双摄趋向成熟、智能手机的销售疲软和季节性因素会导致CMOS图像传感器业务短期有所放缓。
长远来看，我们仍然预期关键推动力来自先进封装以及设备和物联网半导体内容的增长。
我们预计短期内公司增长放缓，因此使用下行周期的估值倍数。由于订单前景转弱，我们把2018/19年每股盈利预测下调9%/14%。目标价由147.00港元（基于2019年市盈率18倍）调低至106.00港元，基于市盈率15倍，较历史平均值低1个标准差。维持买入。

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