◆公司1-3Q2018营收同比增长4.72%，归母净利润同比增长88.60%
　　10月18日晚，公司公布2018年三季报：1-3Q2018实现营业收入54.61亿元，同比增长4.72%；实现归母净利润2.56亿元，折合全面摊薄EPS0.19元，同比增长88.60%；实现扣非归母净利润2.57亿元，同比增长89.05%，业绩符合公司前期发布的业绩预告修正公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内公司实现投资收益3707万元，主要系新网银行贡献。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　单季度拆分来看，公司3Q2018实现营业收入18.45亿元，同比增长3.52%，增幅小于2Q2018增长的4.56%；3Q2018实现归母净利润1.01亿元，同比增长171.97%。
　　◆综合毛利率上升1.62个百分点，期间费用率上升0.31个百分点
　　1-3Q2018公司综合毛利率为28.97%，同比上升1.62个百分点。
　　1-3Q2018公司期间费用率为23.93%，同比上升0.31个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为22.42%/1.31%/0.20%，同比分别变化0.35/-0.01/-0.03个百分点。
　　◆品类调整有效提升毛利率水平，关注公司业务运作变革可能性
　　报告期内公司毛利率水平有较大幅度提升，主要由于公司持续提升厂家直供商品比例、去除中间环节，优化网点布局，深化与永辉合作布局生鲜门店，不断拓展增值业务范围，增强门店吸引力。随着门店生鲜化改造的推进，我们预计公司人效店效有望持续提升。同时我们持续建议投资者关注公司未来业务运作变革的可能性。
　　◆上调盈利预测，维持“增持”评级
　　公司经营有效改善，毛利率提升明显，我们上调对公司18-20年全面摊薄EPS的预测分别至0.21/0.22/0.23元（之前为0.19/0.20/0.22元），维持“增持”评级。
　　◆风险提示：
　　外延空间受限，与永辉合作低于预期。