核心观点:
9月官方制造业PMI为50.8%,比上月回落0.5个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】显示制造业扩张态势放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分项中,生产指数为53.0%,比上月回落0.3个百分点,新订单指数为52.0%,比上月回落0.2个百分点,供需呈现双降的格局。新出口订单和进口分别降至48%和48.5%,显示贸易摩擦的影响继续发酵。价格方面,出厂价格指标与前值持平,但主要原材料购进价格指标走高至59.8%,显示中下游企业盈利空间收窄,进而可能对制造业投资产生负面影响。总体来看,官方制造业PMI显示工业领域增长放缓,面临量缩价升的局面,或将加重市场对整体经济滞胀的担忧。
央行公告决定自10月15日起,下调银行人民币存款准备金率1个百分点。货币政策维持稳健中性基调,降准的主要目的在于投放长期流动性,改善流动性结构,有助于降低资金成本,改善企业融资环境,促进实体经济健康发展。在人民币尚存贬值压力的背景下,央行实施降准显示政策优先侧重于稳定国内经济与金融市场,有助于稳定市场预期,提振市场风险偏好。
海外方面,北京时间9月27日凌晨,美联储宣布加息25个基点至2-2.25%区间,符合市场预期。在政策声明中,美联储维持了对经济的乐观看法,认为劳动力市场和经济扩张均表现"强劲"。同时,美联储小幅上调了今明两年的经济增长预期,通胀预期基本不变。本次美联储加息后,我国央行继续按兵不动,符合市场预期。由于已经被定价,本次联储加息对资本市场的边际影响有限。
美国二季度GDP年化环比终值4.2%,创出四年以来新高;失业率降至3.7%,创出48年以来新低。经济增长强劲,美联储立场更加偏向鹰派,美债收益率大幅攀升。同时,中期选举临近,市场担忧特朗普当局政策更加激进,美股投资者大量抛售科技股,带动海外各大股指纷纷下挫。美墨加三国达成新的贸易协定USMCA,力图重建北美区域价值链,中美之间制造业的经贸摩擦增加变数。美联储加息落地后美元持续走强,新兴市场风险偏好承压,进一步加剧了A股面临的外部挑战。
财政部着力加码积极的财政政策,大力推进减税降费,稳基建、促消费等稳增长政策将缓解国内经济下行与外部经贸摩擦的双重压力,支撑A股市场风险偏好。MSCI建议明年提升A股纳入因子至20%,富时罗素宣布自明年6月起将分三步纳入A股,第一步A股纳入因子为5%,此后将逐步提升至25%。A股国际化进程提速利好不断,海外投资者青睐的大蓝筹将受益。央行宣布实施降准,一定程度上缓解假期海外市场大跌的不利影响,稳定市场情绪,预计下周A股回调空间有限。综合国内外因素,A股将以盘整为主,短期注意防范市场回调风险,稳增长政策利好对市场构成一定支撑。建议逢低吸纳大金融与消费,主动回避受外部冲击较大的电子等行业。