2009  年前三季度业绩概述。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2009  年1-9  月份实现营业收入3.91  亿元，同比减少41.4%；营业利润1.11  亿元，同比减少27.2%；归属母公司净利润5930  万元，同比减少40.4%；实现每股收益0.13  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中第三季度，公司实现营业收入1.74  亿元，同比增长71.6%；净利润2876  万元，同比增长36.4%；每股收益0.06  元。
          公司基本面概述：公司主营业务已转型为房地产开发，并拟对原医疗器械业务进行剥离处置。公司正在开发的项目有“里维埃拉”和“华发水郡”，项目均在珠海，建筑面积分别约为382  万平方米和50  万平方米，项目储备较为丰富。
        华发水郡项目盈利将以股权投资收益形式反映。
          毛利较高，但预收款较少：前三季度，公司毛利率达到50.0%。
        公司的“里维埃拉”一期锦绣荣城第4  区处于结算期。不过，目前公司预售款项仅为3000  万元。该项目的销售进展，全年净利润目标能否实现仍值得关注。
          公司拟将原医疗器械业务进行剥离处置。公司原计划将闲置的工业用地及厂房，作价9000  万元，合资设立广东慧生能源技术有限公司。但公司于10  月退出合作，终止协议。公司尚未进行投入，也无需承担任何违约或赔偿责任。
          业绩预告：公司预告全年净利润同比增减幅度在30%之内，对应EPS  在0.128  元至0.237  元之间。公司同时预告，世荣实业76.25%股权为2009  年贡献净利润不低于1.1  亿元，可以实现大股东的业绩承诺；但医疗器械业务将仍将亏损。我们预计EPS  在0.18  元至0.20  元的可能性较大（不考虑增发）。
          拟发行股份购买资产：公司拟向梁家荣（实际控制人梁社增之子）进行定向增发，收购其持有的珠海斗门区世荣实业有限公司23.75%的股权。交易完成前，上市公司主要资产为世荣实业剩余76.25%的股权。此次增发应使公司整体估值提高31%左右。世荣实业的全部股东权益的评估价值为40.65  亿元，收购部分价值为9.65  亿元。梁家荣同意折价15%，即以8.20  亿元转让该部分股权。因此对公司现有股东权益有所增厚。我们预计将增厚每股NAV7.5%，2009  年EPS15%。
          以  EPS0.20  元计，公司PE  达40  倍，相对估值吸引力不大。
        但随着项目逐步进入结算期，盈利增长空间较大。且增发和辅业剥离过程中也可能存在一些交易机会。可适当关注。