2009年1-9月公司实现营业收入2.1亿元，同比下降3.07%；；归属母公司所有者净利润-566万元，去年同期为-1,132万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第三季度实现收入8,873亿元，同比下降1.51%，归属于母公司所有者净利润-222万元，去年同期为-475万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-9月实现基本每股收益-0.03元。
          三季度综合毛利率同比、环比双降。1-9月综合毛利率为13.74%，同比下降0.63个百分点；第三季度综合毛利率为9.54%，同比下降6.27个百分点，环比第二季度下降3.85个百分点，主要由于新项目研发、推广，软件销售成本增加较多所致，而1-6月中国邮政集团设备采购业务量增加使公司信封、邮资打印机销售量增加，我们推测邮政业务7-12月的采购量有所回落，导致这部分业务的毛利率增长趋缓。
          期间费用率比去年同期上升。1-9月管理费用率为8.31%，同比上升0.87个百分点；财务费用率为5.52%，同比上升1.13个百分点，主要是报告期内贷款到期归，利息支出增加所致；销售费用率为3.10%，同比上升0.08个百分点；而第三季度销售费用率同比下降2.35个百分点，我们分析主要由于1-6月根据整改要求，原制造事业部的招待费、差旅费确认为销售费用，7-9月这部分费用已确认完成，导致第三季度销售费用率下降。
          营销渠道优势削弱，邮政物流、快递业务增长空间有限。由于邮政属于防御性行业，公司在邮政系统业务收入仍实现缓慢增长，但邮政包裹和函件业务的发展空间非常有限，随着互联网和邮政信息化的推广，抢占电子邮政物流市场是业绩增长的动力。我们认为，邮政集团对邮资机的需求不定，而且新邮政法的修订加剧了邮政系统集成和软件业务的竞争。
        报告期披露的重大合同均为邮政管理信息系统网络建设合同，这一趋势凸现公司业务模式转变的重要性。另外，因社会资源缺乏和风险控制的原因，政府、教育等行业拓展明显乏力，业务量减少，目前占收入比例仅为5.63%，开拓新产品营销模式和业务关系日益迫切。
          我们预期公司2009-2010年EPS分别为-0.03元、0.02元，根据10月26日的收盘价11.31元计算，2010年动态市盈率为491倍，目前估值偏高，给予公司“中性”投资评级。