事件：
　　公司2018年上半年，实现营业收入14.01亿元，比去年同期增长68.67%；营业利润2.76亿元，较上年同期增长39.08%；归属于上市公司股东的净利润2.51亿元，同比增长31.09%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　观点：
　　物联网行业爆发带公司收入高增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司将物联网、大数据及人工智能技术横向贯通到"公共安全、大交通、通信、金融"四大纵向行业板块业务，形成"一横四纵"发展模式。2018年上半年公司实现营业收入14.01亿元，比去年同期增长68.67%；其中物联网连接级终端应用收入7.51亿元，同比增长110.53%，占比53.64%；警务终端及警务信息化应用收入5830.23万元，同比增长43.44%，占比4.16%；软件系统及解决方案收入5.91亿元，同比增长36.54%，42.21%。物联网连接级终端应用是营收主要增长来源，贡献70%增长。
　　公司竞争优势明显毛利率领先行业，并购期期间费用率略增。物联网连接及终端应用方面，公司产品丰富，拥有包括2G、3G、4G（包括NB-IoT）以及LoRa等各个通信网络制式的全系列物联网无线通信技术，并独创WeFoTa和OpenLink、Welinkopen功能。同时推出内置北斗+GPS卫星定位芯片的NB-IoT模组等新款无线通信产品，提升公司市场竞争力，公司模组累计发货量约4,500万片，NB模块发货量位居行业前茅，物联网业务毛利率达40.77%，远高于同行业其他竞争者。2018年上半年公司销售、管理、研发的投入扩大，期间费用略增。2018年上半年，公司销售费用与上年同期相比增加了58.04%，主要由于公司扩展市场，开辟新的销售渠道以及中兴物联并表影响。管理费用同比增加了129%，主要来源于中兴物联并表以及公司研发投入增加。上半年公司研发投入共计1.75亿元，比上年同期增长163.78%。
　　公司订单量充足，未来业绩将稳健增长。公司2G、3G、4G和NB-IOT模组入围中国联通无线通信模组招标，其中2G、3G、4G模组获评测第一名，NB-IOT模组获评第三名。联通正式开启NB-IOT物联网模组的招标，采购规模量预期为300万片，运营商开启大规模采购，公司将全面收益无线通信模组需求量增长。车联网领域，，国家发改委提出2020年智能万联汽车占比达50%。公司是国内为数不多能提供车规级物联网模组的供应商，未来将在车联网前后装市场有明显的竞争优势。公司在解决方案领域具有先发优势，结合公司软硬件优势，将持续为公司提升盈利能力。
　　结论：
　　我们预计公司2018-2020年归属于上市公司净利润分别为6.02、8.04和9.64亿元，增速分别为50.48%、33.53%和19.85%。当前股价对应的PE分别为23X，17X和14X，首次给予公司"强烈推荐"评级。
　　风险提示：
　　公司订单量不及预期；毛利率下降高于预期。