經濟一周評析
美維持漸進加息步伐重啟逆周期因子提振人民幣
美國聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)上周五(24日)首度以聯儲局主席身份參加於美國傑克森霍爾(Jackson Hole)舉行的全球央行年會。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美國總統特朗普(Donald Trump)近日再度公開批評聯儲局，表達對持續加息的不滿，鮑威爾趁發表演講，重申當局要「進一步循序漸進加息」的立場，意味9月議息時將再加息。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）鮑威爾表示現時美國經濟增長強勁，就業情況理想，通脹率接近2%的政策目標，只要經濟維持健康增長，將繼續循序漸進加息。不過，鮑威爾在演講中同時發放鴿派訊息，他強調未見美國經濟過熱，而且沒有明顯跡象顯示通脹短期內有機會大幅升穿2%，暗示不會急進上調利率，美股應聲向上，標指及納指於日內創歷史新高，相反，美元則回吐，美滙指數失穿95水平，下個支持要看7月低位94.077。
上周，中美就經貿問題在華盛頓展開的貿易談判結束，一如預期市場，並未取得大突破。白宮副發言人沃爾特斯(Lindsay Walters)未有透露會談詳情，只表示中美談判代表在會上就達至公平、平衡及互惠的經濟關係交換意見。中美雙方將就下一步安排保持接觸。不過，另有消息稱，中方不願作出重大妥協，相信採購更多美國貨品是降低美國對華貿易逆差最好的方法，而美方態度亦沒有軟化。特朗普會見國會議員時表示，兩輪合共向500億美元中國貨徵稅，主要針對技術產品、高科技等，將有助美國經濟。中美於上周四(23日)開始向對方160億美元貨品加徵25%關稅，中國隨即向世界貿易組織起訴美國加徵關稅。
自今年4月開始，人民幣滙價持續向下，人行本月初以來多次出招，包括再度調升遠期售滙業務的外滙風險準備金率至20%，以及禁止上海自貿區內銀行通過同業往來賬戶向境外存放或拆借人民幣，然而，人民幣依然跌跌不休，迫使人民銀行上周再度出招穩定滙價。上周五，中國外滙交易中心發出通告，指出由於受到美滙指數走強及貿易摩擦等因素影響，外滙市場出現順周期行為，因此人民幣兌美元滙率中間價報價銀行已主動調整逆周期系數，適度對沖貶值方向的順周期情緒。消息一出，人民幣滙率迅速反彈，截至本周一(27日)，離岸人民幣(CNH)兌1美元一度高見6.7817，在岸人民幣(CNY)亦一度急漲至6.8028。我們認為，人行重啟逆周期因子屬重手防禦舉措，避免形成單邊貶值預期，亦間接向美國釋出善意，阻止人民幣貶值，為日後再舉行貿易談判打好基礎。