投资建议：在前期行业销售反弹之后，公司相关项目销售超越预期，业绩复苏迹象明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司近年业绩主要依靠天津项目，如新城国际、万通华府、上北新新家园、上游国际等；公司继续深耕天津，在与泰达继续合作开发泰达城后续项目之外，正参与天津生态城起步区的开发。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在经历地震影响后，成都项目已步入正轨，除香洲项目毛利率较低之外，其余项目盈利前景较为乐观。最后，公司已布局海南，参与开发三亚奥林匹克国际村项目，或将间接受益于海南旅游岛规划。预测公司2009-2010  年的EPS  分别为0.52  元、0.69  元。公司携手泰达、深耕天津的战略开始体现成效，全国化布局初具规模，业绩有望超越预期；因此，我们调高对公司的投资评级至“买入”，给予其6  个月目标价15.00  元。
        1．在前期行业销售反弹之后，公司相关项目销售超越预期，业绩复苏迹象明显。公司近年业绩主要依靠天津项目，如新城国际、万通华府、上北新新家园、上游国际等；公司继续深耕天津，在与泰达继续合作开发泰达城后续项目之外，正参与天津生态城起步区的开发。在经历地震影响后，成都项目已步入正轨，除香洲项目毛利率较低之外，其余项目盈利前景较为乐观。至于河北香河项目，现处规划深化阶段，将自2011  年之后贡献业绩。最后，公司已布局海南，参与开发三亚奥林匹克国际村项目，或将间接受益于海南旅游岛规划。
          公司继续贯彻携手泰达、深耕天津的策略，已获取泰达股份持有的泰达城开47%股权，后者拥有对红桥区R1、R3、R5地块的开发权，建筑面积约95  万平方米，项目紧邻公司上游国际项目，为泰达城项目的一部分。另外，公司已与泰达集团（该公司为万通实业的第二大股东，而后者为万通地产控股股东）的大股东——泰达控股签定协议，得以参与天津中新生态城的开发。中新生态城占地30  平方公里（起步区占地3  平方公里），建设周期10-15  年，总建筑面积达2500  万平方米，其中住宅面积1500  万平方米、商业和产业面积1000  万平方米。
        其中，该项协议规定，双方将以天津中新生态城建设为契机，致力于生态住宅建设；同时，双方将在天津生态城合作设立一家项目公司，以此为平台对生态城区域持续进行生态住宅的市场化开发；最后，双方同意将天津生态城起步区05-08-05-01  地块的开发作为战略合作框架协议的启动项目。在启动项目后，甲乙双方将根据市场需求持续开发生态城其他区域。泰达控股承诺：在同等条件下，项目公司将享受生态城区域内进行开发的所有开发商中最优惠的土地价格和最优惠的综合配套费用。