2009  年1-9  月，公司实现营业收入68.65  亿元，同比增长0.80％；营业利润18.99  亿元，同比下降18.67％；净利润10.61  亿元，同比下降15.14％；每股收益1.27  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第三季度公司营业收入23.29  亿元，同比下降17.41%，营业利润6.41  亿元，同比下降38.78%，净利润3.35  亿元，同比下降44.01%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        
          第三季度动力煤价格下行是公司收入下降主因。公司是国内动力煤龙头之一，7-9月份大同地区弱粘煤坑口价格（不含税）约435元/吨，同比下降约30%。煤煤售价下降，导致公司第三季度收入降幅和第二季度相比扩大34.2个百分点。进入10月份以来，国内经济回暖、冬储煤、秦皇岛煤炭库存大幅减少等原因动力煤价格提高，同时由于去年第四季度煤炭价格相对较低，预计第四季度伴随着动力煤价格的提升，公司收入和利润增长情况将有所改善。
        
          公司本身煤矿资源有限，控股股东或将逐步整体上市。公司煤峪口、同家梁、四老沟以及忻州窑等四个矿为侏罗纪煤系，易燃烧、发热量高煤炭质量好，但是经过多年开采，煤炭资源接近枯竭，可采年限约20年，未来增长有限。募投项目塔山矿为公司这几年的业绩增长点，但是该部分煤矿质量不如本部现有的矿井。2008年收购的内蒙古准格尔华富、召富煤矿，公司计划将其改造成1000万吨的露天矿，另外一同色连公司年产500万吨煤矿将保证未来几年公司发展。公司大股东同煤集团正在建设6个千万吨级、4个500万吨级别的煤矿为公司持续发展奠定基础。按照山西省的规划，2015年之前将作为五大煤炭集团之一实现整体上市。2009年山西中小煤矿整合力度前所未有，中小煤矿复产仍存在较多不确定性，这将有利于公司对下游的议价能力以提高业绩水平。
        
          盈利预测与评级。我们预计公司2009年、2010年公司每股收益分别为1.77元、2.16元，以10月30日收盘价42.34元计算，对应的动态市盈率分别为24倍、20倍，暂时维持公司“中性”投资评级。