公司2009年三季报显示：公司1-9月实现营业收入12.33亿元，同比减少9.27%；营业利润为5956.29万元，同比减少21.47%；归属于母公司所有者的净利润为3070.4万元，同比减少37.52%；2009年1-9月实现每股收益为0.06元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 
 “铁三角”影响开始显现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内公司新设了南京二店、苏州店、北京国展店等5家连锁店，至此公司在全国已经拥有33家店面，以木业、家具制造、家具零售为主的“铁三角”基本形成。“铁三角”对公司经营的影响开始显现：（1）公司上半年家具出口收入减少24.93%，但营业收入仅减少4.7%，家具销售渠道在其中功不可没；（2）销售渠道对公司毛利率提升起到积极作用，公司前三季度毛利率提高5.81个百分到至39.42%，其中第三季度毛利率达到42.06%，提高9.65个百分点；（3）随着销售渠道的建立，公司期间费用开始上升，前三季度期间费用率达到34.15%，同比提高6.53个百分点。
 
家具出口有复苏迹象。统计数据显示，全国1-9月，家具及零件出口金额为177.3亿美元，同比减少8.5%。但第三季度家具及零件出口额同比下降5.63%，而第二季度同比下降幅度达到10.84%，家具及零件出口出现复苏迹象。从美国房地产市场月度数据看，美国单月房屋销售量已经止住下滑趋势，房屋开工数已有小幅上升，房地产市场的复苏有望带动美国家具进口开始回升。
 
未来一年公司看点：受国际木材价格走高和国内大小兴安岭禁伐等因素影响，国内木材价格开始上涨，公司拥有木材业务的优势将会显现。目前公司拥有三家专门从事木材经营和加工企业，三家企业分别位于俄罗斯、新疆和二连浩特，地理布局有利于公司进口俄罗斯木材。通过纵向一体化经营，公司将更有能力缓解木材成本上升压力。
 
预计公司2009年和2010年每股收益为0.10元和0.18元。以2009年10月29日收盘价6.69元计算，公司2009年和2010年动态PE为67倍和37倍，维持公司“中性”评级。
 
风险提示：原材料成本波动风险；出口完全恢复尚需时日。