投  资  要  点
        市场行情回顾  
        上周（7  月  30  日～8  月  3  日）农业指数（申万）下跌  3.27%，沪深  300指数和中小板综合指数分别下跌  5.85%和  6.82%，其中，农业指数（申万）跑赢沪深  300  指数  2.58  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        年初至今，农业行业在申万  28  个行业中涨幅排名第  9  位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）农业子板块中畜禽养殖板块表现最好，下跌  5.39%；林业板块表现最差，下跌  36.15%。
        个股方面，上周上涨前三的公司有新赛股份（17.46%）、南宁糖业(10.03%)和天邦股份（7.16%)。上周下跌前三的公司有傲农生物（-14.69%）、保龄宝(-12.39%)和丰乐种业(-10.43%)。
        行业动态数据  
        （1）生猪：8  月  3  日全国仔猪、生猪及猪肉均价分别为  26.14  元/千克、13.30元/千克和  19.48  元/千克，猪粮比为  6.79。
        生猪养殖（外购仔猪）出栏总成本及头均盈利分别为  1428.08  元/头和84.71  元/头；较上周分别变动-1.01%、106.91%；生猪养殖（自繁自养仔猪）出栏总成本和头均盈利分别为  1436.58  元/头和  76.22  元/头，较上周分别变动-0.17%、71.17%。
        （2）畜禽：8月3日山东父母代鸡苗报价为4  1元/套，较  7月2  7日上涨5.13%；山东商品代鸡苗价格为  4.2  元/羽，较  7  月  27  日上涨  5%；山东商品代鸭苗价格为  3.6  元/只，较  7  月  2  7  日上涨  24.14%；全国白羽肉鸡平均价为  8.59  元/公斤，较  7  月  27  日下跌  0.35%；全国肉鸭和毛鸡养殖利润分别为  2.6  元/羽和3.23  元/羽，较  7  月  27  日分别上涨  7.88%、上涨  13.33%。
        （3）水产：海参、鲍鱼价格分别为  124  元/千克和  120  元/千克，较  7  月  27日分别上涨  3.33%、持平；扇贝和对虾价格分别为  8  元/千克和  180  元/千克，较  7  月  27  日持平。
        行业投资建议  
        禽类板块，重点推荐圣农发展。（1）公司是白羽鸡养殖一体化龙头企业，产业协调发展，可以减少中间环节波动带来的影响；（2）鸡肉食品安全标的公司，未来随着食品安全要求提升，食品卫生监管趋严，全封闭现代化养殖将生产出优质的鸡肉产品；（3）鸡肉产品结构发生变化。2016  年之前，公司以肉鸡粗加工产品为主，产品毛利率  12%左右，2017  年公司鸡肉产品逐步实现深加工，2017  年产品的毛利率  25.35%；  （4）供给端看，祖代鸡苗行业供给端有望连续  4  年低于预期，下游鸡肉产品价格稳定，短期受猪肉价格拖累，我们预计猪肉价格将随着季节性反弹，对鸡肉价格的上涨形成共振；（5）公司  2018  年第一季度营业收入为  23.52  亿元，同比增长  3.43%；净利润为  1.27亿元，同比增长  91.16%；扣非后净利润为  1.23  亿元，同比增长  367.43%，公司预计  2018  年上半年净利润  3～3.5  亿元，同比增长  174～220%，增长幅度有望超预期；（6）2018～2019  年，公司白羽肉鸡出栏有望达到  5  亿羽和  5.3亿羽，鸡肉产品有望突破  100  万吨，净利润有望达到  9  亿元和  12  亿元。
        消费升级，重点推荐天马科技。（1）公司是特种鱼饲料企业，产品技术门  槛  高  ，  随  着  高  端  鱼  消  费  增  长  ，  公  司  饲  料  销  量  呈  现  高  速  增  长  态  势  ，  预  计2018-2020  年年均复合增长率超过  30%；（2）公司鳗鱼料、黄鱼料和石斑鱼料增长迅速，随着海洋禁捕实施，公司特种鱼料销量将进一步增加；（3）公司  2018  年将重点推广高端虾料，计划新增  10000  吨高端料；（4）公司逐步涉及水产保健品，将饲料和保健一体化经营，另外公司股权激励将进一步调动员工积极性；（5）消费升级。随着人们收入的提升，特种鱼类消费量越来越收到青睐。
        大豆种植，重点推荐北大荒。（1）2018—2019  年东北三省+内蒙土地租金有不同程度的上涨，公司土地发包金有望提价。目前东北平均土地承包金约为  300  元/亩，而公司发包土地金  220-230  元/亩，价格偏低；（2）国企改革预期。公司集团拥有  4200  万亩的优质土地，上市公司拥有  1200  万亩土地，未来土地整合资源丰富。  
        风险提示：国家政策低于预期，食品安全突发事件，重大自然灾害以及动物疾病疫情等风险