川财观点
今日中共中央政治局召开下半年经济工作会议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】会议要求,保持经济平稳健康发展,做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策,把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕。会议将货币政策从稳健中性,调整为稳健,同时再次提出要把好货币政策总闸门,反映了下半年实体经济流动性存在改善的可能。同时7月官方PMI数据公布,制造业PMI较上月小幅回落,反映在实体经济融资条件偏紧的背景下,经济景气度小幅下滑。另外部分地区极端天气、部分行业进入传统生产淡季以及贸易摩擦等因素亦对PMI形成压制。分项看,本月生产指数和新订单指数虽仍在荣枯线以上,但均较上月有所回落,说明7月份制造业的供需两端仍在扩张,但增速有所放缓。受近期国际贸易摩擦升温等影响,部分企业出口订单和原材料进口均回落至荣枯线以下。我们认为受中美互加关税的影响,进出口数据出现下滑,预计未来一段时间内进出口环境仍将处于较为不利的局面。
宏观动态
中国7月官方制造业PMI为51.2,创5个月新低,比上月回落0.3个百分点,高于临界点,制造业继续保持增长态势。中国7月官方非制造业PMI为54,创近11个月以来新低,前值55;综合PMI产出指数为53.6,前值54.4,表明我国企业生产经营活动总体继续保持扩张,但步伐放缓。(统计局网站)
中共中央政治局7月31日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作,审议《中国共产党纪律处分条例》。中共中央总书记习近平主持会议。(新华社)
流动性监测
7月31日,央行不开展公开市场操作,当日有300亿元逆回购到期,净回笼300亿元;隔夜shibor为2.07%,较前一个交易日下行13.20BP;银行间质押式回购隔夜利率为2.11%,较前一个交易日下行9.86BP;银行间质押式回购七天利率为2.75%,较前一个交易日下行2.21BP。
大类资产表现
股市方面,7月31日上证综指收于2876.40点,较前一个交易日上涨0.26%;债市方面,十年期国债收益率为3.52%,较前一个交易日上行0.01BP;外汇市场方面,人民币兑美元中间价为6.8165,较前一个交易日下调34.00BP;大宗商品方面,WTI原油结算价报70.13美元/桶,较前一个交易日上涨2.10%。
风险提示
政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;外部出现黑天鹅事件。