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哈药股份研究报告:民族证券-哈药股份-600664-股改承诺是投资亮点-091029

股票名称: 哈药股份 股票代码: 600664分享时间:2009-11-02 15:02:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 涂羚波
研报出处: 民族证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 327 KB 分享者: hih****79 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ■哈药总厂和六厂是盈利核心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业务涵盖西药、保健品、中药、商业等四大板块,西药和保健品构成了盈利的主要来源。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)哈药总厂和六厂是盈利的核心,是目前的发展重点,中药是未来发展方向。
  ■核心优势来源于完整的产业链、强大的营销能力和较优秀的管理团队。公司拥有原料药到制剂完整的产业链条,具有较强的抗原料药价格波动的能力;公司没有具有高壁垒的优势品种,通过广告轰炸和强势营销,已打造出了多个品牌产品;此外,公司拥有一支具有突出的经营能力和营销能力的管理队伍。
  ■依赖现有业务短期较难实现突破性发展。公司经过多年的发展已积累自己的核心竞争力,但目前经营没有明显的亮点,抗生素及制剂行业竞争激烈,保健品、OTC等品种已进入成熟期,很难在短期内再扩大市场份额。中药虽然增长较快,但基数小,对总体盈利贡献有限。公司09年的盈利增长预计仍然会较好,但主要来源于费率、税率下降等因素,依赖现有业务较难实现突破性发展。
  ■股改承诺是未来发展契机。公司股改时承诺三十个月之内向哈药股份注入价值不低于26亿元优质经营性资产及现金资产,目前来看注入的资产包括生物工程类和生物疫苗类资产。公司将借助股改承诺为发展契机,将生物工程类资产纳入其中,由传统制药产业向传统制药、生物高科技产业双轮驱动的方向发展,逐步提高公司的盈利能力和产业升级水平

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