会计政策变更计提资产减值损失6.4  亿元提升资产质量，前3  季度大幅亏损。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        由于公司坏账准备估计方法由原来的按账面价值5%计提变更为帐龄法，报告期公司计提资产减值损失6.4  亿元，其中：应收款项5.4  亿元，存货3227  万元，固定资产4576  万元，长期股权投资1446  万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）导致前3  季度公司亏损5.2  亿元，EPS  负0.5  元。收到土地收储金8  亿元，其中报告期6.4  亿元，每股经营净现金高达0.84  元。青霉素类、半合青类由于全行业价格低迷，收入和毛利均有较大幅度下降，合并收入同比下降9.4%，综合毛利率同比下降3.1个百分点。营业费用率和管理费用率同比分别上升了0.8  个、2.2  个百分点，财务费用率同比下降了1.5  个百分点。与DSM  战略合作正在接洽中，重组人血白蛋白项目正常推进，部分职工房产追溯调减所有者权益1.35  亿元。
          我们测算公司主业前3  季度实现净利润约2.5  亿元、EPS  0.25  元。1、维尔康VC  前3  季度出口均价同比上涨了21.4%，出口量同比下降了36.7%，保守预计实现了净利润3.1  亿元、EPS  0.31  元。2、青霉素类、半合青类以及头孢类上半年价格低迷，预计前3  季度亏损6000  万元。
          预计主业全年实现净利润3.8  亿元、EPS  0.38  元。1、VC  4  季度价格维持高位，保守预计维尔康全年至少贡献EPS  0.42  元。2、9  月中旬至今青霉素工业盐、阿莫西林、7-ACA  和7-ADCA  健康网报价分别上涨50%、35%、12%、34%，4  季度是抗生素消费旺季，我们保守预计青霉素类、半合青及头孢类业务第4  季度实现净利润2000  万元，全年亏损4000  万元。
          下调业绩预测。预计09  年收入同比下降8%，实现EPS  负0.37  元。2010～2011  年收入同比增长9%、9%，实现EPS  0.58  元/0.78  元。公司一次性清理坏帐造成09  年短期巨亏，但从此得以轻装上阵，向生物制药战略转型，逐步实现华药集团整体上市，走过当前低点，公司明后年将顺利实现盈利大幅增长，当前正值拐点期，维持“强烈推荐—A”评级。