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穗恒运A研究报告:天相投顾-穗恒运A-000531-净利润同比增长565.5%,关注券商概念-091026

股票名称: 穗恒运A 股票代码: 000531分享时间:2009-11-02 11:25:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 应巧剑
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 197 KB 分享者: sta****ou 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009  年1-9  月,公司实现营业收入21.86  亿元,同比增长2.62%;营业利润4.14  亿元,同比增长625.88%;归属母公司所有者净利润2.06  亿元,同比增长565.5%;EPS0.77  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          燃料成本下降和产品价格上调,盈利能力回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期内,一方面,受市场煤价格大幅下跌和煤炭增值税上调4%的影响,公司煤炭成本出现一定幅度的下降;另一方面,受海运费大幅下降影响,秦皇岛至广东的吨煤海运费大约下降70元/吨,折算成标煤运费大约下降90元/吨。上述因素导致前三季度公司燃料成本出现明显下降,并且在去年7、8月份两次电价共上调5.1分/千瓦时的情况下,公司盈利能力大幅提高,毛利率同比提高22.25个百分点至29.71%,其中,第三季度同比提高33.21个百分点至31.04%。考虑到需求状况和公司的合同煤情况,我们认为第四季度公司的毛利率有望与三季度基本持平。不过,需要提醒的是,由于最近有传闻沿海地区的火电上网电价面临下调风险,这可能对公司的股价产生一定的负面影响。
          完成广州证券股权收购,券商概念成为公司一个重要看点。
        2009年6月份,公司完成了广州证券的股权过户手续,公司以持有20.02%的股权成为广州证券第二大股东。此次收购,一方面直接增加公司营业外收入4170.28万元,增厚EPS0.12元,是报告内公司营业外收入同比增长46325.35%的主要原因;另一方面也增加了公司的投资收益,导致投资收益同比增长100%至1220.21万元。目前,中国金融业正处于快速发展期,通过收购广州证券股权,公司将进一步分享金融市场发展带来的收益,也增强了公司的业绩弹性,在市场行情好的时候,券商概念将成为公司的一个重要看点。不过,在这需要提醒投资者的是,业绩弹性增强也意味着当市场行情坏的时候,风险将会放大,因此,需要把握彼此的度。

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