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益佰制药研究报告:东海证券-益佰制药-600594-业绩如期兑现,公司经营迈上新的台阶-091029

股票名称: 益佰制药 股票代码: 600594分享时间:2009-11-02 10:05:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁舰波
研报出处: 东海证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 170 KB 分享者: luc****u11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  季报数据
        公司2009  年1-9  月实现销售收入91616.2  万元,同比增长11.7%,实现营业利润9094.4  万元,同比下降2.2%;实现归属于母公司所有者净利润8359.3  万元,同比增长16.7%,实现每股收益0.348  元,实现扣除非经常性损益后的净利润8916.6  万元,同比增长22.3%,每股经营净现金流为0.01  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2009  年3  季度,公司共实现归属上市公司股东净利润3182.3  万元,实现每股收益0.135  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          季报分析
        公司三季报的业绩符合预期,我们对公司的全年业绩预测正逐步兑现,公司的整体发展已迈入新的台阶。
        公司同期的收入增长率只有11.7%,远低于公司的实际增长率,主要原因在于去年同期合并了上海佰加壹的销售收入,剔除佰加壹的影响,公司本部前三季度的工业销售收入同比增长超过20%。
        同时,由于公司在一季度确认了处置上海佰加壹医药有限公司的1280  万元的投资损失,使得公司今年的实际业绩受到一定影响。
        公司经营性净现金流远低于净利润,其主要原因在于公司今年的现金比较充裕,票据贴现大大减少,应收票据同比增长1.28  亿元。
        从公司前三季度的销售情况上看,公司本部的工业销售,特别是处方药的销售增长非常迅猛,前三季度销售增长接近30%。
        从产品结构看,肿瘤类产品仍然是公司处方药体系的重中之重,艾迪注射液和复方斑蝥胶囊在去年大幅增长的基础上,今年销量继续保持快速上升,同期销售收入的增长幅度分别超过了30%和45%。艾迪注射剂预计今年将成为公司第一个年销售收入超过5  亿元的大品种,而复方斑蝥胶囊今年的销售收入将过亿则已基本成为事实,它也将成为公司继艾迪注射液、银杏达莫注射剂和克咳系列产品之后的第四个过亿产品,这充分显示出公司具有强大的大

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