公司前三季度业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1－9  月，公司累计实现营业收入15.2亿元，归属于母公司所有者净利润4.77亿元，每股收益0.31元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）较去年同期分别上升了3.2％和6.9％。
        
          公司房地产销售保持稳定，经营性现金流出现波动主要原因在于房产构建投入与租售现金流入不匹配。报告期末，公司预收账款6076万元，去年年末为7976万元，公司预收账款比较少主要是因为公司对旗下物业多采取租售结合的方式，很多都是现房销售，导致预收账款较少。公司年初时对全年的预算是主营业务收入为23  亿，前三季度实际完成了15.2亿，完成了全年经营计划的66.1%，基本符合预期。报告期内，公司房地产销售收现基本保持稳定，而房产购建投入较上年同期增加，使得经营性现金净流入较上年同期有较大幅度减少。原因主要系公司长期以租赁为主的经营模式使房产租售现金流入与相应建设支出在各期不能完全匹配，造成各期经营性现金流量存在较大波动。
        
          公司债即将发行，公司持续盈利能力增强。报告期末，公司资产负债率为52.8%，财务扩张具有一定空间。10月9日，公司公告称，收到中国证券监督管理委员会《关于核准上海张江高科技园区开发股份有限公司公开发行公司债券的批复》，公司向社会公开发行面值不超过20亿元的公司债券获得核准。公司债未来的成功发行，将有利于进一步改善公司的债务结构，增强公司的抗风险能力和持续盈利能力。
        
          投资建议：我们继续好公司的增长潜力，认为公司09、10  年将实现年均盈利增长40%左右，预计EPS  分别为0.48  元、0.66  元，结合公司RNAV  估值，维持公司增持－A  的投资评级和6  个月目标价20  元。。