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用友软件研究报告:天相投顾-用友软件-600588-营业收入增速有望进一步提升-091102

股票名称: 用友软件 股票代码: 600588分享时间:2009-11-02 09:32:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘晓冬
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 184 KB 分享者: kon****006 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2009  年前三季度,公司实现营业总收入12.56  亿元,同比增长23.26%;归属母公司所有者的净利润3.49  亿元,同比增长238.53%;每股收益0.575  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,公司第三季度实现营业收入4.9  亿元,同比增长46.9%,归属母公司所有者的净利润2,052  万元,去年同期为-924  万元,每股收益0.034元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          营业收入平稳增长。公司主要从事通用管理软件的开发与销售,其产品主要包括面向高端市场的NC系列、面向中端市场的U8、U9系列以及面向低端市场的U6、Tong系列。报告期内,资金实力较弱、经营规模较小的中小企业受经济危机影响盈利能力下滑幅度较大,信息化支出大幅减少使得公司中低端软件业务收入下降幅度较大;而高端软件业务收入大幅增长,主要由于大型企业资金实力雄厚,规模较大,受经济危机影响相对较小,其通过信息化投资来提升盈利能力的动力依然较强。此外,公司技术服务及培训业务和软件配套产品业务收入均有较快增长。2009年前三季度,公司实现营业总收入12.56亿元,同比增长23.26%。
          综合毛利率下降,期间费用率基本保持稳定。报告期内,受公司软件产品价格及服务费收费标准下降,公司软件及技术服务业务毛利率均有所下滑;同时低毛利率的软件配套产品收入占比提高,加之因外购产品成本增加,使得软件配套产品毛利率出现下滑。拖累公司综合毛利率比降低5.25个百分点至83.52%。报告期内,公司期间费用率同比下降1.7个百分点至80.04%,基本保持稳定。
          公允价值变动收益及投资收益大幅增加。报告期内,公司卖出持有的全部交易性金融资产,使得公允价值变动净收益增至4,913万元,去年同期为-10,018万元;公司出售所持北京银行全部股票,使得投资收益同比大幅增长437.37%至2.3亿元。公允价值变动收益及投资收益大幅增加是公司净利润增速远高于营业收入增速的主因。剔除非经常性损益的影响,公司净利润同比增长约5.9%。

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