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长城开发研究报告:天相投顾-长城开发-000021-业绩持续好转,智能电表业务值得期待-091102

股票名称: 长城开发 股票代码: 000021分享时间:2009-11-02 09:30:56
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘晓冬
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 184 KB 分享者: sua****986 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2009  年前三季度,公司实现营业总收入86.91  亿元,同比下降26.96%;归属母公司所有者的净利润1.66  亿元,同比20.92%;每股收益0.19  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,第三季度归属母公司所有者净利润6,352  万元,同比下降17.18%,每股收益0.07  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          第三季度营业收入增速大幅提升,综合毛利率略有下滑。公司第三季度营业收入为39.43  亿元,同比下降1.32%,较上半年增速提高38.6  个百分点,符合此前我们在公司半年报点评中提出的上半年作为最坏时期已过的观点;第三季度公司综合毛利率为3.44%,同比降低0.1  个百分点,较上半年毛利率降低0.43  个百分点,主要原因是第三季度毛利率较低的硬盘相关业务及OEM  业务收入占比有所提高。
          期间费用率略有提高。报告期内,公司销售费用及管理费用并没有随营业收入同步下降,带动公司期间费用率同比提高0.15  个百分点至1.74%。其中,公司销售费用率为0.56%,同比提高0.17  个百分点;管理费用率为1.43%,同比提高0.44个百分点;财务费用率为-0.25%,同比降低0.45  个百分点,主要原因是报告期内人民币对美元汇率相对较为稳定,汇兑损失较少。
          报告期内,受新增并表公司开发磁记录亏损影响,公司少数股东损益为-298  万元,而2008  年同期为4,588  万元,少数股东损失大幅减少,是公司净利润增速高于营业收入增速的主要原因。
          预计公司营业收入增速将持续提高。2009  年2  季度开始,来自希捷的硬盘板卡订单量已触底回升,此外,希捷硬盘磁头产能也有望大量转移至公司,预计4  季度及2010  年硬盘相关业务收入增速将明显提升;为了扩大代工范围,2008  年以来,公司新增U  盘、手机等代工产品,此外,报告期内,公司还新获得了中兴通讯手机PCBA  板订单,4  季度开始,预计公司OEM  业务量将持续增加。
          智能电表业务值得期待。公司自有产品以智能电表和税控产品为主,其中电表业务占该业务收入比重达90%以上,主要以出口为主,近年来,公司也加大了国内市场的开拓。未来几年,公司将加大对欧洲市场及拉美市场的拓展,同时考虑到美国电网智能化改造及国内加大电力基础设施建设投资

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