中资股较直接受宏观因素影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】恒指50只成份股中可大致分为两类，一是业务集中于内地的中资股，二是业务集中于港澳或海外的股份，前者有27只总市值达18.5万亿港元，而后者为23只总市值为6.8万亿港元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近月的宏观风险包括中美贸易战、企业债务高企以及人民币贬值等都集中于内地，对内地股市及中资股有直接影响。成份股中，今年跌幅最大的，包括受贸易战直接打击的万洲及招商局港口，市场忧虑外贸转弱会影响中国出口表现，万洲为今年表现最差的恒指成份股，上月单月下挫近2成。另外，受开放市场政策所影响的板块亦受压，成份股中唯一汽车股吉利为表现第二差的成份股。除此之外，由于内地股市表现疲弱，中人寿等内险股的投资收益或下跌，拖累盈利及股价表现。
本地股份仅受间接影响。相比之下对业务集中于港澳或海外的股份受影响相对较间接。跌幅最大首5位都是地产相关股份，而且跌幅集中于6月份，除因为大市疲弱外，相信是受港府推出一手空置税等楼市政策所影响，即使楼价未有下挫但股价却缺乏支持。除地产股外，澳门博彩股6月亦明显下挫，主要由于过去两个博彩收入增长略逊预期所响，并非因中美贸易战所拖累。恒指成份股中，今年表现最佳的是公用股，市场避险支持煤气、中电及领展今年上升4%至10%，而且估值相对仍偏高；本地银行则以恒生股价表现最稳定。
除非内地经济因美国收紧货币政策或中美贸易战而导致衰退，否则影响仍集中于个别板块。股份估值反映投资者相当悲观，但从中资股以及其他股份表现可见，受目前宏观风险影响较小的股份，盈利及股价仍保持稳健，成为市场避险选择，表现优于整体股市。