持续推荐钢铁板块，三类标的：1）低估值华菱钢铁、柳钢股份、新钢股份、南钢股份、三钢闽光、宝钢股份；2）高弹性安阳钢铁、八一钢铁、马钢股份、凌钢股份、等；3）细分品种永兴特钢、久立特材。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 .库存微增符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周跟踪的区域成交量有所回落，其中，上海终端成交量周环比降34%；全国237家钢贸商出货量15.3万吨，周环比降17.9%，月环比降37.4%。本周高炉开工率维持平稳，其中，全国86.7%，环比升0.4%；唐山90.7%，环比降0.4%。库存方面，钢材社会库存1011万吨，环比增1.1%。社会库存出现近期以来首次环比增加，主要受节日因素影响，符合预期。同时，库存同比仅为3.9%，且总库存同比为负，仍维持低位水平。本周各品种钢价小幅下跌，其中，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨幅分别为-0.9%、-0.6%、-0.8%、-0.1%、-0.7%。原料方面涨跌互现，其中，62%PB粉63.9美元/吨，环比跌3.2%；二级冶金焦价格2325元/吨，环比涨4.5%。跟踪的钢厂毛利继续维持高位，其中，螺纹吨毛利1095元/吨，热轧吨毛利1145元/吨。
 .基本面稳健叠加降准，继续推荐钢铁股。
 .本周钢铁板块超额收益显著，库存底+估值底逻辑兑现，当前我们依然看好钢铁股两重底机会：1）库存仍维持较低水平。本周库存微增，但主要受假期影响。跟踪的供需情况仍然良好，一方面，1-5月制造业民间投资增速为两年来新高，制造业需求持续超预期；另一方面，环保限产压制供给。因此，我们仍维持前期判断，预计未来2-3周总库存同比下降20%，达到历史绝对低位。2）中报业绩前瞻：环比增长确定，Q3值得期待，估值仍为4-5倍。根据跟踪的最新吨毛利情况，Q2板块利润环比增长15-20%，同比则增长200-400%。按目前趋势，预计18Q3有望超过17Q4。主流钢铁公司全年业绩对应PE仍为4-5倍之间，Q2业绩对应估值则更低，PE普遍不到4倍。此外，Q2中厚板及热轧盈利能力最好，长材、冷轧持平上下。预计钢铁中报预告7月中旬左右陆续发布，不排除部分公司业绩再超预期，继续提振板块情绪。
 .降准提振板块情绪。本周末央行公布7000亿定向降准，释放宏观积极信号。叠加前次降准、扩大内需、地产数据改善等，前期悲观情绪有望继续修复。在当前钢铁基本面继续维持稳健的情况下，宏观预期若修复，板块弹性、空间则更大。
 .维持年度策略的主要结论，均有望大概率兑现：1）2018年钢铁板块利润同比增长20-30%；2）钢铁超额收益来自于供给端和成本端；3）需求预期波动导致的回调是买点；4）废钢与电炉钢是噪音。此外，值得重视的是，本轮板块上涨过程中，普钢与特钢、弹性与业绩标的同涨，类似普涨情况情况仅在14年底牛市中出现过。显示近期市场对钢铁板块短、中长期逻辑认可度提升，带动板块风险偏好显著抬升。
三类投资标的。三类标的：1）低估值华菱钢铁、柳钢股份、新钢股份、南钢股份、三钢闽光、宝钢股份；2）高弹性安阳钢铁、八一钢铁、马钢股份、凌钢股份、等；3）细分品种永兴特钢、久立特材。
风险提示：中美贸易战对钢铁板块影响，宏观经济指标不达预期等。