我们预计石化行业1H18盈利同比将有较大幅度增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在原油均价上涨、部分石化产品价差扩大的推动下，我们重点跟踪的12家石化上市公司1H18净利润预计同比增长50%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 1H18布伦特原油均价70美元/桶，同比+36%。2018年第二季度，在美国制裁伊朗、委内瑞拉原油产量持续下降的影响下，国际原油价格快速上涨，突破80美元/桶；5月下旬，市场担心OPEC可能增产，原油价格回落至75美元/桶左右。2018Q1-Q2，布伦特原油现货均价分别为66.86美元/桶、74.47美元/桶，上半年总体均价70.22美元/桶，同比上涨18.54美元/桶（+36%）。原油均价的提升，油气开采公司有望实现扭亏为盈；同时油服及设备类公司也将在新增订单的带动下，实现业绩的较大幅度增长。
 1H18 PTA、PDH价差同比扩大25%以上。根据我们的统计，今年上半年，乙烯、丙烯、PTA、甲乙酮、己二酸、丙烯酸甲酯、丙烯酸丁酯等石化产品价差实现同比增长，其中甲乙酮、PTA、PDH价差涨幅较大，分别同比扩大52.3%、28.8%、26.5%；此外，尿素、涤纶长丝等产品价差二季度回升，环比分别扩大72.9%、34.3%。石化产品价差的扩大，将推动上市公司盈利能力提升，从而带动利润增长。
部分公司公布业绩预告。截至目前，荣盛石化、卫星石化发布了业绩预告，其中荣盛石化预计上半年归母净利润11.03-13.24亿元，同比0%-20%；卫星石化预计上半年归母净利润2.5-3.2亿元，同比减少33.91%-48.37%。
 PTA、油气开采、油服有望实现业绩同比大幅提升。伴随着油价上涨，油气开采业务实现扭亏盈利；PTA价格自去年底以来出现上升势头，目前产品价差较去年已明显扩大。我们预计PTA、油气开采及油服板块2018年盈利有望实现大幅增长。
投资机会。在油价上涨、盈利提升的大背景下，我们建议关注：继续高景气的PTA-涤纶产业链（桐昆股份、恒逸石化、恒力股份、荣盛石化）、估值低且业绩弹性较大的中国石化、C3/C2产业链共同发展的卫星石化、逐步聚焦于天然气主业的新奥股份。
风险提示。原油价格回落、石化产品价差下降等都将影响行业盈利。