投资要点：
海外经济：美联储鹰派加息，欧央行表态鸽派。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储6月再度加息，表态整体偏鹰，预测2018年底的目标利率将达2.4%，意味着2018年还会有两次加息。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周五公布的美国密歇根大学6月消费者信心指数初值为99.3，创三个月新高。欧洲央行公布6月利率决议，将于12月底结束QE，保持利率不变至少至2019年夏天，目前并未讨论何时加息，表态鸽派。欧盟成员国上周四一致同意针对美国钢铝关税采取反制措施，这一措施将在6月20日欧盟委员会的例会上被表决。
国内经济：内需下滑，通胀筑顶，社融续降
经济稳中略降。从生产看，5月工业增速稳定在6.8%，比4月略降0.2%，主要工业品产量增速涨跌互现，发电、粗钢、有色产量增速回升，水泥、汽车煤炭产量增速回落。从需求看，5月外需改善，但内需下滑，投资、消费均明显回落。其中，1-5月投资增速降至6.1%。三大类投资中，制造业投资仍处低位，基建投资大幅下滑、是主要拖累，房地产投资高位持平、成为中流砥柱。5月社消零售增速8.5%、限额以上零售增速5.5%，均创下多年新低。分品类看，必需消费全线下滑，可选消费中汽车下滑转负、石油及制品持平，地产相关消费涨多跌少。6月以来，主要39城地产销量降幅持平，乘用车批零增速下滑，发电耗煤增速回落，指向需求偏弱、生产减速。
 PPI见顶在即。5月CPI环比-0.2%，同比稳定在1.8%，食品价格环比-1.3%、同比续降至0.1%，是CPI的主要拖累。6月以来商务部食用农产品价格、农业部农产品批发价格环比均下跌。预测6月CPI食品价格环比持平，CPI同比小幅回升至1.9%。5月PPI环比上涨0.4%，同比继续回升至4.1%。煤炭、石油、电力降幅扩大，钢铁由降转升。6月以来煤价、钢价继续上涨，油价明显回落，港口期货生资价格环比涨幅较5月回落。预测6月PPI环比上涨0.3%，PPI同比回升至4.6%。2季度以来地产销售投资仍旺，工业生产改善，工业品价格短期反弹。但展望未来，由于社会融资的大幅下滑，经济下行压力加大，工业品价格将重新承压，叠加去年下半年工业品价格涨幅加大，这意味着PPI同比涨幅将大幅回落，6月PPI或为年内高点。
新增社融大降。5月新增社融总量7608亿，创近22个月以来新低，同比少增3023亿，社会融资规模存量增速继续降至10.3%。表外非标融资继续萎缩，依然是社融增长的主要拖累；债市调整、信用违约事件增多，令信用债净融资减少，同样拖累社融增长；对实体发放贷款同比也同样少增，说明绝大部分融资需求难以从表外向表内转移。5月新增金融机构贷款1.15万亿，同比多增405亿，其中居民中长贷同比少增、反映地产销售降温，企业中长贷同比少增，加之企业非标、债券融资大幅回落，企业融资增速继续大幅下滑。社融增速大降、货币创造活动放缓，但财政存款回笼慢于去年同期，5月M2同比增速持平上月的8.3%。当前处于2季度末期，财政缴款压力加大，同时叠加政府债券发行规模扩大，以及金融机构半年度考核压力，流动性面临短期考验，但央行加大公开市场货币投放力度，加之社融回落改善资金供需，我们认为未来流动性整体仍将保持平稳，季末货币利率冲高程度有限。
国内政策：化解金融风险。贸易冲突升温，在美国宣布对中国500亿美元商品征税之后，商务部决定对原产于美国的大豆等农产品、汽车、水产品等进口商品对等采取加征关税措施。国务院发布积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施，包括稳步扩大金融业开放；修订完善QFII和RQFII有关规定等。银保监会主席郭树清表示，当前化解金融风险要优先考虑几个方面：一是加快企业结构调整；二是妥善处理企业债务违约问题；三是大力推进信用建设；四是努力解决违法成本过低问题；五是合理把握金融创新与风险防范的平衡；六是加强机构投资者队伍建设。