季报业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-9月实现收入32.2亿元、净利润4.9亿元，分别同比增长-4%、10%；EPS0.37元，与我们前期预期的0.37元一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收入下滑的原因为08年基数较高。
 3Q09经营平稳增长。3Q09单季度收入同比增长32%，环比增长9%；毛利率27%，保持稳定（2Q0926.7%）。1-3Q09经营性现金流强劲，每股0.35元。经济环境好转后，公司对应收款政策放松，应收款增长较大，较年初增加4.4亿元。存货维持在正常水平。
下游印染布产量增速加快。8-9月印染布产量同比增速恢复至14%，较前几个月恢复正增长的格局进一步好转。随着出口复苏，预计2010年行业环境将进一步转好。
 2010年业绩增长点较明确。公司4季度经营将继续保持平稳，10年增长主要来自：预计分散染料产量增长30%、5000吨间苯二酚项目投产、活性染料增长40%-50%。扩产的2万吨间苯二酚项目也将于2010年投产，是2010-2011年重要增长点；完全达产可贡献毛利3亿元以上。染料集中度较高，公司在产品定价和保持合理毛利率上的能力较强。
关注德司达德国业务破产申请对行业格局和市场份额的影响。德司达是全球染料和助剂龙头，9月底向德国地方法院提交了其德国业务的破产申请。尽管德司达宣称将维持其稳定生产和销售，但流动性短缺可能削弱其竞争力。