第三季度动力煤价格先抑后扬，动力煤价格逐步向好有望延续至第四季度并从而推动公司估值提升：2009年7-9月份公司实现销售收入23.29亿元，销售毛利率为46.46%，略低于1-9月份的49.46%，而第三季度每股收益为0.4元，相对于第二季度的0.22元大为改徊，而9月份以来动力煤价格出现单边上升的趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以秦皇岛山西优混煤平仓价为例，其价格在7、8月份一直在565-575元/吨徘徊，从9月初开始在北方冬储煤采购需求带动下其价格已经从575元/吨快速上涨至10月24日的630元/吨;目前秦皇岛港煤炭库存在经万吨，相比10月17日的379.30万吨猛增19.93%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计从11月份初开始动力煤炭价格将在当前高位维持震荡盘整，而公司2009年的销售毛利率望回升至55%左右，这将有利于推动公司估值进一步提升。
◇估值和投资建议：以大同煤业10月26日收盘价46.02元计算，对应的2009年、2010年动态PE分别为24.83倍、16.75倍，在不考煤炭资源的情况下，我们暂对大同煤业给与2009年25倍，2010年20倍动态市盈率的煤炭行业平均估值，估值合理区间为6.25-55元，目前公司股价已经接近该区间下限，因此暂维持“谨慎推荐”评级