投资要点
 5月出口增速较上月下降0.1个百分点至12.6%，进口增速提高4.5个百分点至26.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进出口增速的变动，与基数效应和香港贸易因素无关，因为剔除对香港出口数据之前和之后的出口增速基本一致，表明没有虚假贸易因素影响5月份的进出口增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体看：
 5月出口增速基本与上月持平，主要原因在于对主要贸易伙伴的出口增速涨跌互现：5月对美国和金砖国家出口增速有所提高，分别较上月增加2.0和13.8个百分点；对欧盟出口增速则下降，较上月减少2.1个百分点。5月份出口增速的相对稳定，并不能说明中美贸易摩擦的影响将趋于减弱。因为从贸易顺差看，5月中国总贸易顺差环比下降，但对美贸易顺差则环比提高，两者反向变动，且5月中国对美贸易顺差245.8亿美元，占总贸易顺差的98.6%。因此，从中短期看，预计中美贸易摩擦的不确定性将较高。
进口增速的上升主要源于进口数量的提高，说明国内需求依然稳健。在33种重点进口商品中，农产品、谷物及谷物粉、大豆、食用植物油、铁矿砂及其精矿、成品油、初级形状的塑料、纸浆、钢材、金属加工机床的进口金额同比增速提高较多，除成品油外，这些商品的进口数量增速提升幅度较大，而这些商品的进口价格增速则相对平稳甚至略有下降，表明进口数量的增加是进口增速回升的主要原因。与此相印证的是，5月份PMI进口指数较上月提高0.7个百分点至50.9%，也反映我国国内需求相对稳健。
贸易结构趋于优化。一是加工贸易在进出口中的比重下降，而一般贸易比重趋于提高，5月份达到58.8%，持续处于上升过程中；二是出口产品结构优化，高新技术产品和机电产品在出口中的比重提高，5月份两者比重分别为29.5%和58.9%，位于2014年以来的高点。
全球经济复苏态势依然较好，5月份全球、美国和欧元区制造业PMI指数分别为53.1%、58.7%、55.5%，均在高位扩张区间运行，外需依然稳健，仍有利于我国出口增长。
风险提示：宏观经济下行、政策变动风险。