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研究报告：方正证券-新泉股份可转债申购价值分析：订单储备充足，转债谨慎参与-180603

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-06-04 15:38:05
研报栏目：债券研究	研报类型： (PDF)	研报作者：杨为敩
研报出处：方正证券	研报页数： 12 页	推荐评级：无
研报大小： 973 KB	分享者： yan****56	我要报错

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【研究报告内容摘要】

摘要
1、新泉转债（正股新泉股份）申购日为6月4日，申购代码754179，单个账户网上申购上限为1万张（100万元）。
2、新泉转债预计具有强股性，下修条款较严格，其余条款中规中矩。
3、预计新泉转债的转股溢价率在7%左右，中枢价格为104.81元，打新预收益率不高，建议谨慎申购。
4、抛去原股东优先配售的规模，可供配售的转债预计为1亿元，网上申购户数预在30万户左右，中签率为0.025%-0.038%。
5、新泉股份为国内优质的汽车饰件整体解决方案提供商，核心业务仪表板总成占45%营收。公司近年来市占率不断提升，客户资源优质，未来三年内订单充足，扩大产能举措推进得力。
6、汽车零部件行业整体净利润自17年一季度转头下行，新泉股份净利润与PE一同处于下降通道，短期仍面临一定压力。预计今年四季度汽车销量将筑底反弹，带动零部件行业盈利改善，新泉股份净利润与PE亦可能出现反转走势。
7、根据每股配售1.98元面值可转债计算，若正股下跌0.38%，抢权申购的收益率就可能被完全吐出，不建议抢权申购。
风险提示：汽车销量不达预期、正股及市场大幅波动风险