投资要点
 DRAM和NANDFLASH存储芯片自2016年以后经历了持续2年的涨价周期，成为半导体行业景气周期最主要的驱动力，未来存储的周期景气持续时间有多久？这成为影响半导体整体行业景气度的关键变量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们的判断是：1）DRAM景气周期将比NANDFLASH更长；2）NANDFLASH将于2018年见顶，而DRAM景气高点将在2019年以后。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
从需求端来看，本轮存储升级最大的来源是云存储、AI计算的爆发增长带来的DRAM和NANDFLASH在服务器中需求大幅增长，同时4G全面推广以后，智能手机拍照分辨率持续提升，带动DRAM和NAND容量持续提升。根据IHS统计，DRAM在2016-2018年保持20%以上的复合增速，而NANDFLASH在2016-2018年保持38%的复合增速。
我们认为对于行业景气度影响最大的因素是产能扩张速度，2016和2017年，DRAM和NANDFLASH扩产速度都较慢，供需缺口持续扩大推升了DRAM和NANDFLASH价格。而我们判断，在2018年，随着三星、美光等厂商3DNAND的良率提升，NANDFLASH的产能将会有大幅改善，我们预计18-19年NANDFLASH行业产能增速在45%以上，供需不足的剪刀差将大幅缩小，价格将在2018-2019年持续承压。
另外DRAM的产能扩张会比NAND更为温和，其中17、18年主要是以份额相对较小的美光和海力士扩产为主，三星的产能将在18年下半年开出，所以从节奏上来看，18年下半年产能增速会相对较快，考虑到今年开始，国产手机大部分新机内存完成从2GB到3GB、4GB到6GB的升级，我们判断供需矛盾缓解要到2019年以后。
从更长的周期来看，未来AI服务器对于DRAM和NANDFLASH的需求量更大，而5G时代到来以后，手机更有望向10GB的DRAM和更大容量存储升级，2019年以后的需求仍然将保持快速增长，NANDFLASH和DRAM在景气高点过去以后，我们判断价格不会出现大幅下滑。
回到投资策略，我们继续坚定看好下半年消费电子的复苏行情，首推光学创新，建议关注水晶光电和欧菲科技，立讯精密、顺络电子、信维通信和天通股份我们也推荐关注。
风险提示：消费电子行业景气度下滑；行业制造管理成本上升。