宏观总需求及流动性：宏观经济偏弱，实体流动性持续偏紧
总体上看4月制造业生产经营形势与上月大致持平；投资上因需求释放较晚，短期不必过于悲观，仍需结合中微观的库存和价格水平判断下游需求的强度；消费上随着居民可支配收入的回落和居民负债压力上升，带来日常消费压缩；出口预计二季度出口维持较高增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前来看6月需求的积极性不大，预计经济在有韧性的情况下，并不会出现大的回落，而长期来看，维持经济继续呈L型底部震荡的观点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
全球范围来看，各国央行QE购买规模开始有所收缩，全球流动性边际趋紧；国内实体流动性上看，银行扩张资本动力较低，实体流动性持续偏紧。
中观行业需求：房地产下行通道，拖累家电和汽车行业，新能源汽车延续增长势头
房地产销售有所回落，地产投资虽难以触碰去年的高位，但仍会保持一定增长，全年投资不悲观，但资金来源方面的压力还是制约房地产行业资本开支的主要因素。汽车行业在在今年购置税优惠政策完全退出的情况下，行业增长压力较大。重卡上看目前来看，若仅靠工程车驱动则全年增速或存隐忧，另外环保力度加码，对重卡的销量形成支撑。新能源车方面，未来随着补贴政策效用递减，双积分政策将成为新能源核心驱动力。家电上看，在地产销售回落下，家电增长幅度将趋缓，而中美贸易战的终止，缓和了两国贸易关系，有助于消除对家电出口增长带来的负面担忧。
商品供给：受开工季延后影响，工业生产超过预期
随着去产能任务超预期完成，使得供给侧结构性改革对利润增速，叠加去年高基数与今年PPI下降的影响，高位回落将是今年工业企业利润增速的常态。随着延后的开工季的到来，工业增加值增速短期小幅加速，但往后看在需求进一步疲软下，工业增加值的高增速不会是长期现象，此外主要工业品产量短期出现小幅反弹，但长期来看，在我们预计工业生产稳健发展下，主要工业品产量不会大幅下滑。进口上看，大宗商品进口增速提升，部分缘于去年同期低基数效应导致，同时受益于国内生产性需求阶段性修复的提振。
商品库存：工业企业进入被动补库存阶段
随着2018年以来产成品库存增速上行，同时利润同比增速下行，进入被动补库存阶段。黑色板块上成材库存下降较快，但仍处高位，原材横向走势；有色板块上锌、镍交易所库存持续回落；能化板块上，动煤电厂库存横向震荡，橡胶保税区库存不符合季节性规律；农产品板块上，进口大豆港口库存、全国豆粕库存、国内豆油商业库存均高于去年同期；棉花商业+工业库存呈持续回落。