研究报告：中银国际期货-棉花周报：郑棉王者归来，拉开牛市序幕-180521

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-05-22 08:50:08
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：熊涛
研报出处：中银国际期货	研报页数： 11 页	推荐评级：无
研报大小： 1,021 KB	分享者： she****uan	我要报错

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【研究报告内容摘要】

摘要
长周期棉价上行的方向明确，保守估计美棉主力上90美分/磅，郑棉主力突破前期高点17000元/吨只是时间问题。考虑库存继续下降，价格向上的动能更足，郑棉中长线达两万附近亦不为过（远月非主力合约已过17000元/吨）。
对于此次新疆棉区灾害天气的影响，尚无结论。历史的经验是，新疆由于其特殊的地理和气候条件，4-5月冰雹、冻害及风灾天气不足为怪，不是今年独有，历年造成的损失有限，且后市仍有补种的机会。正因为国内后市巨大的棉花缺口，使得市场对于产量的损失消息异常敏感，价格一点即燃。同时，也提醒我们后市市场对于天气的炒作，不能等闲视之。
国内储备数量大降后，总体政策对于价格的影响偏利多。但是目前的抛储价格和机制，以及当下的现货情况，容易引发产业套利、套保行业和库存搬家，从而短期压制盘面。
短期而言，郑棉涨停有些操之过急，而中长线来看，目前只是小试牛刀，中长线仍维持看多思路。观点供参考。

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