要点
 ●中美第二轮贸易谈判达成一致，达摩克里斯之剑落地，关注未来谈判细节
 ●出口同比回升，工业部门全面恢复，工业增加值同比增速超预期增长
 ●需求分化，消费同比和投资同比回落，出口同比回升
 ●价格温和增长，短期内通胀无忧
 ●信贷整体稳健，但对中小企业支持偏弱，信用小幅扩张，M2同比增速略升
从已公布的4月份的经济数据来看，生产经济数据回升，而投资和消费等短期经济数据均出现回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】供给端来看，4月份，工业增加值同比增长7%，较上月份回升1个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）需求端来看，1-4月份，全国固定资产投资同比增长7.0%，较1-3月份下滑0.5个百分点。4月份，社会消费品零售总额同比增长9.4%，较3月份下滑0.7个百分点。按照美元计算，出口额和进口额同比增速分别为12.9%和21.5%，较3月份分别回升15.6和7.1个百分点。物价方面，2018年4月份，CPI同比增长1.8%，较前月下滑0.3个百分点；PPI同比增长3.4%，较前月上涨0.3个百分点。货币金融方面，4月份，信贷稳健，新增人民币贷款1.18万亿元，环比多增600亿元，同比多增800亿元。受信贷、银行债券投资同比小幅扩张的影响，4月末M2余额同比增长8.3%，增速较上月末上升0.1个百分点。
中美第二轮贸易谈判达成一致，达摩克里斯之剑落地，关注未来谈判细节
美国东部时间2018年5月19日，中美第二轮贸易谈判在华盛顿达成一致，历经两个月的贸易谈判达成阶段性成果。这降低了中美双方贸易对坑进一步激化的可能性，大幅度降低了对两国经济以及世界经济的不确定性，为两国乃至世界经济的稳定发展提供了支撑。同时，也顺应了习近平总书记在今年4月份博鳌论坛发言中关于“中国开放的大门不会关闭，只会越开越大”以及大幅度放宽市场准入，创造更有吸引力的投资环境，加强知识产权保护以及主动扩大进口等方面的举措。
出口同比回升，工业部门全面恢复，工业增加值同比增速超预期增长
 4月份，工业增加值同比增长7%，实现超预期增长，较3月份回升1个百分点。主要支撑因素有：第一、4月份中国制造业PMI为51.4%，较3月份回落0.1个百分点，但仍处于扩张区间，表明工业活动仍有较大内生动能。第二、能源、钢铁类大宗商品价格同比增速上涨推动了工业增加值同比的回升。4月份，工业原料CRB指数同比增长3.53%，较3月份回升0.6个百分点。第三、出口同比增速回升支撑工业增加值同比增长。按照美元计算，4月份，出口额同比增速为12.9%，较3月份大幅回升15.6个百分点。
按照工业部门的三大类别分类，制造业、采矿业和电力、煤气和水的生产和供给业工业增加值同比增速的全面增长支撑工业增加值大幅回升。4月份，制造业工业增加值同比增长7.4%，较3月份回升0.8个百分，拉动工业增加值同比增速约5.92个百分点。采矿业工业增加值同比增速负增长，为-0.2%，较3月回升1.3个百分点，拉动工业增加值增速约0.1个百分点。电力、煤气和水的生产和供给业工业增加值同比增长8.8%，较3回升3个百分点，拉动工业增加值同比增速约1.1个百分点。
需求分化，消费同比和投资同比回落，出口同比回升
受前期消费挤占，本月消费同比增速出现下滑。4月份，社会消费品零售总额同比增长9.4%，较3月份下滑0.7个百分点。从具体数据来看，4月份各类消费品的零售总额同比增速存在普遍下滑。尤其是3月份消费额增速涨幅较为明显的几类商品，在本月消费额增速均存在显著的下滑。例如，与2月份相比，3月份服装鞋帽、针纺织品类消费增速上涨7.1个百分点，到了本月则出现5.6个百分点的下滑；金银珠宝类、化妆品类消费额增速在本月分别出现14.5、7.6个百分点的下滑，而在3月份则是分别存在17.4、10.2个百分点的上涨。这主要是由于3月份消费的透支挤占了4月份的消费份额。
受调结构、去产能影响投资同比增速全面回落。1-4月份，全国固定资产投资同比增长7.0%，较1-3月份下滑0.5个百分点。从影响因素来看，民间投资、国有控股投资同比增速均出现不同程度的回落。1-4月份，民间投资、国有控股投资分别同比增长6.5%、8.4%，较1-3月份下滑0.5、0.6个百分点。在去产能、调结构的大背景下，一方面民间企业的投资信心减弱，另一方面大型国企处于压缩产能，减少、叫停投资的阶段。
在出口方面，外需稳定，支撑出口同比增速如预期回升。已公布的全球宏观经济数据显示，4月份，摩根大通全球综合PMI指数为53.8%，较上月高0.5个百分点，对出口额同比增速大幅回升起到支撑作用。从中国主要出口国的经济景气性状况来看，美、欧、日表现出较好的增长势头，制造业PMI均处于高位水平。美国4月份的Markit制造业PMI指数较上月回升0.9个百分点，为2014年10月份以来最高值。欧元区制造业PMI指数为56.2%。日本4月制造业PMI指数回升，较上月回升0.7个百分点。此外，从国别数据看，中国对主要出口国家或地区的出口同比增速均回升。在进口方面，高科技产品进口支撑叠加低基数效应，进口额同比增速回升。支撑本月进口同比增速回升的原因主要包括：第一，去年同期低基数效应，2017年4月份进口额同比增速为11.4%；第二，环保限产制约作用减小，工业生产活动恢复，引致内需增加，进而带动进口同比增速回升；第三，大宗商品价格上涨带动进口同比增速回升。4月份，工业原料CRB现货指数同比增速为3.53%，较上月回升0.6个百分点。第四，高新技术产品进口额同比增速较上月回升2个百分点，为27.6%，拉升进口额同比增速约8.1个百分点，对进口总额同比增速的贡献率约为37.6%。
价格温和增长，短期内通胀无忧
受供给充足影响，价格温和增长，短期内通胀无忧。2018年4月份，CPI同比增长1.8%，较前月下滑0.3个百分点；PPI同比增长3.4%，较前月上涨0.3个百分点。首先，受猪肉、水产品、水果价格增速回落带动，本月CPI增速下滑0.3个百分点。按wind中的权重来算，猪肉、水果、水产品价格增速的下滑合计对这0.3个百分点的贡献率为72%。其次，一方面，本月食品价格当月同比增速普遍下滑，体现出食品供给的充足；另一方面，与去年同期相比，大部分食品价格累计同比增速出现了不同程度上的上涨，这主要是因为去年同期受供给充足导致菜、蛋等食品价格增速出现了大幅下滑，对今年形成低基数效应。1-4月份，鲜菜价格同比增长7.0%，较去年同期上涨26.5个百分点；蛋类价格同比增长17.3%，较去年同期上涨29.1个百分点。再次，CPI中的非食品部分，服务价格增速或已触顶，在本月继续下滑。3月份，服务价格同比增长2.8%，较2月份下滑0.8个百分点；4月份，服务价格同比增长2.6%，较3月份下滑0.2个百分点，进一步印证了我们此前的观点“服务价格增速或已触顶”。其中，旅游服务价格同比增速较3月份下滑0.5个百分点，医疗服务价格同比增速较3月份下滑1.0个百分点。最后，工业品价格方面，去年同期存在低基数效应导致本月PPI同比增长3.4%，较3月份上涨0.3个百分点。
信贷整体稳健，但对中小企业支持偏弱，信用小幅扩张，M2同比增速略升
 4月，信贷稳健，新增人民币贷款1.18万亿元，环比多增600亿元，同比多增800亿元。银行减少了对房地产企业、地方融资平台的信贷投放，对民营企业、中小企业的支持依旧偏弱，但是对国有企业、大型企业的支持仍很稳健；对居民按揭贷款减少，但仍在积极扩展消费贷业务。4月末，M2余额同比增长8.3%，增速较上月末上升0.1个百分点，主要原因是信贷、银行债券投资同比小幅扩张。