内容提要
行情回顾
上周五年期国债期货主力合约TF1806下行0.20%收于97.775元，十年期国债期货主力合约T1806下行0.71%收于94.10元，现券方面，关键期限国债收益率短降长升，其中5年期上行13.00个bp至3.2505%，10年期上行5.63个bp至3.6882%，现券收益率曲线先走陡后走平，五年期大多数活跃券基差下行，十年期大多数活跃券基差上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周公布的进出口数据和金融数据高于预期，同时一级市场投标倍数较低和信用债违约增加，对债市影响偏利空，但公布的CPI略低于预期，叠加资金面维持偏宽松，对债市影响偏利多，国债期货收益率曲线走陡，十年期债走势明显弱于五年期债，国债期货收益率曲线继续走陡概率可能不大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周期债进入移仓换月阶段，继续关注跨期价差变动。
后市展望及策略建议
从经济基本面来看，上周公布的进出口数据高于预期，CPI略低于预期，金融数据高于预期，整体上看基本面对债市偏利空，关注本周将公布的工业增加值等经济数据，预计对债市略偏利空；从政策面看，上周暂无监管政策出台，但资管新规落地后需关注其影响，美联储6月加息概率大，关注届时央行的操作；从资金面来看，上周央行虽净回笼1400亿元，资金面偏宽松，本周公开市场有4725亿元资金量（包括周六到期的3925亿元MLF）到期，资金面到期压力不大，预计央行会等量对冲到期的MLF，月中缴税临近，资金利率或有所上行，资金面或略趋紧；从供需来看，本周有新发的各410亿元1年期和10年期国债，供给压力有所增加，关注其中标利率和投标倍数。本周期债或略偏弱震荡。操作上，长期投资者轻仓逢低试多，短期投资者关注跨期套利机会（多下空当），仅供参考。