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西山煤电研究报告:华融证券-西山煤电-000983-价格回升产能扩张,明年业绩或增六成-091023

股票名称: 西山煤电 股票代码: 000983分享时间:2009-10-23 11:18:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王泽军
研报出处: 华融证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 427 KB 分享者: 羔**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

石油价格上涨将推动能源价格上涨,或将成为当前煤炭股价上涨的主要推动力炼焦煤价将迎来回升期
􀂾  公司具有一定的成本转嫁能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  预计焦煤价格将出现上涨局面。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)􀂾  上半年公司煤炭综合售价约为631元/吨。我们测算,如果下半年销量与上半年一样,而售价平均较上半年涨1%,将为公司2009年全年每股收益带来0.0154元的增长。
产能将迎来迅速扩张期
􀂾  兴县斜沟矿09年产量预计达到500万吨左右,2010年将达到1500万吨,最终设计产能将达到2500万吨。
􀂾  巴彦高勒煤矿计划2011年建成投产,产能400万吨。
􀂾  公司积极参与山西煤炭资源整合1千多万吨,但小矿复产进程是一个逐步的过程,产能不会是突然释放。
􀂾  京唐西山焦化公司(持股50%)焦炭产能420万吨将于09年底全面投产。
􀂾  积极推进古交电厂二期2×60万千瓦项目的建设工作,使公司“十一五”期末电力权益装机容量接近140万千瓦。
􀂾  根据公司规划,到2010年末,公司年产原煤将达2790万吨,电力装机达到3162兆瓦。
风险因素:
􀂾  政府各项刺激经济的政策能否持续产生效果,对煤炭需求和价格产生持续拉动作用尚存在不确定性。
给与“强烈推荐”评级。预计2009、2010、2011年EPS分别为1.17、1.87和2.32元。西山煤电当前价格37.66元,动态市盈率为32.31、20.15和16.21倍。按2010年25倍市盈率计算,公司理论价值应在46元以上。我们给予西山煤电强烈推荐评级。

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