评述：本周油脂震荡运行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美豆方面，USDA4月供需报告下调阿根廷产量至4000万吨，预计美国2017/18年播种面积为9020万英亩，高于3月底USDA种植意向报告面积，报告中性，但种植面积可能出现下调，美豆仍有上行驱动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）棕榈油方面，MPOB3月供需报告显示，3月产量环比增加17.2%至157万吨，出口增加19.2%至157万吨，库存下降6.2%至232万吨。库存连续5个月下降，但吉隆坡行业会议上专家对今年之后的复产达成共识，增产周期叠加高库存背景下，非常考验需求，马棕油出口喜忧参半，印尼和阿根廷针对欧盟生物柴油进口征收反倾销税法案以胜诉结束，将提振棕榈油需求；但另一方面，印度对毛棕油及棕榈油征收的高额进口关税令印度进口棕榈油没有价格优势，将限制原产国棕榈油出口，马棕油需求端短期难有亮点。国内方面，节后豆油成交逐步转好，国内库存下降至135万吨，但随着油厂陆续开工，若下游备货不积极，豆油库存有再次上行可能。棕榈油成交低迷，库存为65万吨，国内价差扩大至800元/吨，棕榈油对豆油没有价格优势。
总体来看，国内外油脂基本面仍面临较大库存压力，在今年之后一致复产共识下，一旦马棕油库存压力增加，油脂将长期无上行动力，延续底部震荡。大豆基本面向好，但豆油库存仍偏高，牵制单边上行动力，支撑豆棕价差扩大。
操作建议：豆类市场波动加大，豆棕价差逢缩窄做扩大
关注要点：美国大豆播种面积，马棕油出口
风险点：马棕油产量不及预期