事件:
中国联通（600050）披露了18年第一季度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
收入增速加快。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司18年第一季度实现营收749.35亿元，同比增长8.59%。公司收入增速的加快一方面是受益于行业增长，即整个电信业务同期实现收入3288亿，同比增长5.1%；而另一方面公司增速快于行业增速，则与公司加强跟互联网企业的合作有关。预计随着更多用户使用与互联网企业合作推出的套餐，公司全年收入将稳健增长。
毛利率大幅提升。公司18年第一季度毛利率达26.45%，同比提升1.48个百分点，主要因用户规模增长带动收入增长，而成本增长相对较慢所致。预计随着更多用户使用与互联网企业合作推出的套餐，公司用户总规模还将继续稳健增长，毛利率水平将逐年提升。
合作伙伴大会在渝召开。18年4月26日，中国联通合作伙伴大会暨通信信息终端交易会在重庆举行。在“新生态、大合作、共精彩”的大会主题之下，公司再次以开放的胸怀，致力于连通产业各方、实现产业共赢，为客户提供“随时随地随心消费”的更好服务。会上，公司与中国人寿、BATJ等合作伙伴共同开启了“智慧联盟”。预计公司未来将与上述伙伴紧密合作。
山东年内将开通首个5G基站。据新华社，公司在青岛试点建设的5G网络已经率先启动，预计年内将开通首个5G基站。
盈利预测与投资建议：预测公司2018-19年全面摊薄后EPS分别为0.10元与0.16元，按18年4月25日5.74元收盘价计算，对应的PE分别为56.1倍与35.8倍。目前公司估值逐步趋于合理，维持“增持”的投资评级。
风险提示：取消流量漫游费影响超预期、系统性风险。