投资要点
　　事件：公司发布2018年一季报，实现营收25.8亿元，同比增长20.4%（调整报表后，下同）；实现归母净利润2.5亿元，同比增长13%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预期2018H1归母净利润变动幅度为0%-30%，变动区间为6.1-7.9亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　下游需求旺盛，家电主业延续稳健增长。据产业在线数据，2018Q1国内空调产量同比增长10%，销量同比增长13.9%。空调终端延续17年火热需求，推动上游相关零部件行业持续放量，公司作为制冷控制元器件全球领军企业，优先享受行业增长红利。受益于国内洗碗机市场爆发和欧洲白电稳步增长，预计亚威科业务即将迎来业绩高速增长期，未来有望成为公司重要的盈利增长点。
　　汽零业务势头良好，预计超额完成承诺业绩。公司于2017年9月完成对集团旗下优质资产三花汽零的收购，业绩承诺2017-2019年归母净利润1.6亿/2亿/2.4亿，同比增速19.4%/25%/20%。目前三花汽零已成为特斯拉、吉利、蔚来汽车等公司热管理系统部件供应商，随着国内对新能源汽车需求持续增加，特斯拉、吉利等汽车厂商将实现快速放量，汽零业务有望再次超额完成承诺业绩，成为公司增长新动力。
　　盈利能力持续提升，汇兑损益影响明显。在原材料价格持续上涨叠加汇兑损益的背景下，公司盈利能力持续提升。报告期内，公司毛利率27.5%，同比提升1.17pp，主要得益于公司一方面凭借其产业链强势地位及浮动的“成本加成”定价机制，有效转嫁成本压力，另一方面通过加大电子膨胀阀等高毛利产品占比，改善毛利结构。受汇兑损益影响明显，公司财务费用同比增长6500万元，财务费用率同比上升2.34pp。报告期内公司净利率9.79%，同比上升0.44pp，若扣除汇率影响，2018Q1归母净利润实际同比增速超过40%。
　　盈利预测与投资建议。预期公司18/19/20年EPS分别为0.71/0.87/1.02元。考虑到制冷业务增长稳健和汽零业务空间巨大，给予公司2018年30倍估值，对应目标价21.30元，维持“买入”评级。
　　风险提示：汇率波动风险，原材料价格波动的风险，新品推广不及预期。