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京能热电研究报告:招商证券-京能热电-600578-业绩符合预期,未来两年成长性较好-091021

股票名称: 京能热电 股票代码: 600578分享时间:2009-10-21 12:15:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭全刚
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 216 KB 分享者: dr****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】

q  前三季度实现每股收益  0.20元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】京能热电前三季度实现营业收入12.8亿元,同比增长4.7%;营业利润1.44亿元,同比增长9.6%;财务费用0.33亿元,同比减少20%;归属于上市公司的净利润1.16  亿元,同比增长11.7%,折合每股收益0.20元,基本符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
q  三季度实现每股收益  0.046元,比二季度0.02元多出0.026元。三季度公司实现营业收入4  亿元,同比增长0.5%,环比增长45%;三季度发生营业成本3.35亿元,同比增长0.8%,环比增长39%,低于收入的环比增速,使得三季度单季度毛利率为17%,高出二季度13%约4个百分点,这是三季度业绩比二季度提升的主要原因。不过去年三季度单季度毛利率为17.2%,今年三季度的毛利率略低于去年三季度的毛利率。
q  管理费用率环比下降,财务费用率环比上升。公司三季度发生管理费用0.21亿元,环比下降13%,同比增加49.6%,同比增长较多主要由于计提内退人员福利所致。三季度管理费用率为5.2%,比二季度的8.7%减少3.5  个百分点。公司三季度发生财务费用0.14亿元,环比增加84%,同比下降7.7%。三季度财务费用率为3.4%,比二季度的2.7%高出0.7个百分点。
q  三季度业绩环比转好,ROE水平有所回升。公司不同季度之间的盈利差异较大,一季度盈利最好,四季度次之,二、三季度盈利较差。由于三季度盈利回升,公司前三季度的ROE比前两个季度有所提升。
q  维持对  09  年每股收益0.35  元的盈利预测,上调2010、2011  年盈利预测至0.51、0.58  元。目前股价11.16  元,按照2010  年业绩计算PE为22  倍,相对比较合理。维持“中性”的投资评级。盈利预测中暂没有考虑出售电厂股权等一次性收益的影响。

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