投资要点
事件：华鲁恒升发布2018年一季报，报告期内实现营业收入34.38亿元，同比增长39.83%；实现营业利润8.66亿元，同比增长134.59%；实现归属上市公司股东的净利润7.34亿元，同比增长133.91%，按最新16.20亿股的总股本计，实现单季度每股收益0.45元，单季度每股经营性净现金流0.51元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评：华鲁恒升一季报实现超预期增长，我们分析业绩同比、环比均现大幅增长主要系报告期内公司主营产品价格大幅上涨、盈利能力提高，叠加2017Q3公司顺利建成新羰基合成气生产平台等项目、整体生产能力大幅提高所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司持续的资本开支和稳健的生产经营是其能够把握机遇，实现利润体量飞跃式增长的内在原因。
华鲁恒升是我国煤化工领先企业。公司煤气化平台技术优势与成本优势突出，下游产品盈利能力行业领先，多项目陆续投产为公司构筑新的业绩增长点。2017年10月公司100万吨新氨醇平台投产，整体产品生产能力增强，成本持续降低；2018年预计50万吨肥料功能化项目、50万吨乙二醇项目建成投产，公司盈利较大幅度增厚可期。后期公司降本增效仍有一定空间，核心成本优势可持续扩大，将继续助力业绩抵御周期波动，实现稳健增长。我们上调公司2018-2020年EPS分别为1.62、1.84、1.98元的预测，维持“买入”的投资评级。
风险提示：原材料价格大幅波动的风险；主营产品价格大幅波动的风险；项目建设进度慢于预期的风险。