本周观点
钢铁行业的基本面仍然处于持续改善的过程当中：1）库存降幅较快印证需求旺盛。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周各品种的库存降幅合计达到128.14万吨，连续3周快速下降，降库的速度大幅快于过去两年，证明旺季下游需求旺盛；2）复产冲击靴子落地。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）邯郸地区的钢厂于4月6日开始大规模复产，唐山地区的钢厂大部分钢厂也已经于4月上旬复产完毕，行业供给端的大规模产量释放已经基本结束。3）华菱、韶钢、柳钢等企业一季度业绩预告显示盈利仍延续去年三四季度高位，修复了之前认为钢企利润将大幅下滑的悲观预期。
然而，宏观的不确定性对于钢铁板块仍将产生扰动。本周的社融和M2增速数据出现较大幅度回落，加重市场对于经济中长期下行的担忧，中美贸易战和美国对叙动武短期仍将影响整个市场情绪。我们认为本周即将公布的1季度宏观经济数据将会对未来宏观预期产生较大影响，如果地产、基建等投资数据仍然稳健，将会修复目前市场对于需求中长期过度悲观的预期，若投资数据不够理想，短期内需求悲观预期仍将继续成为压制板块估值的重要因素。
继续维持上周对行业中性偏多观点。库存连续快速下降，1季度业绩超预期带来的本轮反弹行情有望继续持续，反弹高度决定于宏观预期的修复程度。标的方面，推荐低估值高弹性的南钢股份、*ST华菱、新钢股份、柳钢股份、太钢不锈。
上周复盘
股价表现：上周钢铁行业指数涨幅3.42%，排名第1，沪深300指数涨幅0.42%，行业跑赢3.00个百分点。上周行业个股增幅前三位，分别是柳钢股份（+21.9%）、韶钢松山（+13.5%）和太钢不锈（+9.7%）。跌幅的前三位分别是金洲管道（-2.4%）、永兴特钢（-2.1%）和首钢股份（-1.7%）。
钢价：上周五螺纹、热卷全国均价分别为3900元、3998元，螺纹周涨0.91%、热卷周涨0.58%。
库存：螺纹/热轧社会库存变动分别为-52.27/-11.20万吨，钢厂库存变动分别为-30.10/-1.64万吨。
高炉开工率：国内高炉开工率66.99%，较前一周上涨1.93个百分点。唐山地区高炉开工率66.46%，较前一周上涨了1.83个百分点，仍然维持低位。
利润：163家大型钢企盈利面为84.66%，与上周持平,模型测算单吨螺纹毛利周涨8元/吨，热卷周涨38元/吨。
风险提示：限产低于预期、宏观经济下行过快