主要品种平衡表点评：
因USDA对美豆、美玉米、美棉具有重要的指导作用，因此，我们报告前瞻与实际值比较点评主要集中于此。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】MPOB对棕油影响较大，棕油报告前瞻与预估主要以MPOB报告为主。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
大豆：和市场预估相反，USDA不调增反调减美国2017/18年度期末库存至5.5亿蒲，较3月下调0.5亿蒲，市场平均预估5.74亿蒲。巴西产量调增200万吨至1.15亿吨，阿根廷产量调减700万吨至4000万吨，中国平衡表维持不变。全球期末库存下调至9080万吨，远低市场预估9290万吨，3月报告预估为9440万吨。
我们在前瞻中表明，3月底USDA公布的截至3月1日美大豆季度库存为21.07亿蒲，较市场预估略高，在需求项可相对准确预估的情况下季度库存偏高，预示着USDA可能低估美国大豆17/18年度产量。但按照常规，USDA不会在4月供需报告中对产量预估做出调整，因此4月报告很可能将residual下调来修正产量低估对平衡表的影响。不过事实证明USDA对美国需求的预估比我们更为乐观，4月报告将压榨量继续上调1000万蒲，出口预估维持不变，而residual项只下调300万蒲。
我们在此前季报中就分析过，正常情况二季度美豆易涨难跌，进入播种期后天气将很大程度决定后期走势。4月月度供需报告较市场预期更利好，再加上博鳌论坛后市场对中美贸易战担忧降温，这些均支持美豆价格波动重心上移。5月USDA将会首次公布2018/19年度供需报告预估，新年度平衡表对后期价格更具指引性。
玉米：美玉米方面，USDA4月供需报告将美玉米种植面积、收获面积及单产均维持不变，对应总供应量与上月一致；需求方面将美玉米饲残用量下调5000万蒲，FSI需求下调500万蒲，玉米乙醇与出口需求维持不变，期末库存上调5500万蒲至21.82亿蒲，与市场平均预估值21.89亿蒲差别不大。
在全球供需方面，USDA4月供需报告将巴西玉米产量继续下调250万吨，将阿根廷玉米产量预估继续下调300万吨，将全球玉米库存下调接近140万吨至1.9778亿吨，与市场平均预估值1.9729亿吨基本一致。
综合来看，USDA4月供需报告与报告前市场平均预估值差别不大，整体呈中性。
棉花：据美国农业部4月份发布的预测报告，16/17年度全球棉花产量2324.3万吨，下调0.9万吨；消费2499.1万吨，下调0.6万吨；期末库存1889.8万吨，调减19.6万吨；库存消费比75.62%，下调0.77%。17/18年度全球棉花产量2660.2万吨，调增5.3万吨；消费2621.1万吨，调减8.8万吨；期末库存1922.3万吨，调减12.1万吨；库存消费比73.34%，调减0.21%。总体来看，偏多。