投资要点：
白酒：夯实头部竞争时代，次高端是今年一大看点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前市场对于白酒的看法出现较大分歧，导致市场对于调研信息、政策信息以及动销发货情况比较敏感。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但从近期泸州老窖、山西汾酒披露的业绩情况来看，比较符合乐观预期，对市场信心也有所提振。随着业绩披露密集期的到来，白酒板块有望实现稳健增长。
乳品：需求回暖，竞争环境优化，看好优势乳企收割市场份额。从奶牛存栏量来看，2018年国内及国际奶量供给产能仍将收缩，奶价的温和上涨阶段对于乳制品企业的盈利贡献最为明显。另外，三四线城市人均鲜奶消费量仍有较大的提升空间，消费升级有望带动需求温和攀升。近期市场对于乳制品的担忧或在于奶价涨势暂缓，但我们认为从奶牛存栏量来看，奶价尚不具备大幅下行的基础，主要供奶国奶牛存栏量仍呈现下行趋势，且奶牛补栏到原奶价格变动存在滞后周期。我们预计从中期角度来看，奶价仍将呈现温和上行趋势。
肉制品:受益猪价下行，行业景气度提高。往后看，目前处于猪周期的盈亏平衡点过渡阶段，18年猪价预计维持低位。且随着国内猪价的下跌，国内外价差减少，肉制品企业将增大国内猪肉采购量。近期中美贸易摩擦预计对国内肉制品企业影响有限。我们仍看好18年国内肉制品企业迎来营收拐点。
调味品：消费升级是基础，市场拓展是机遇。我们认为，调味品行业同品类产品口味差异化相对其他行业不明显，因此增长的主逻辑主要在于：1、强大的渠道铺设能力；2、品牌力带来的消费者粘性和强大的议价权；3、规模效应带来的成本优势。
风险提示：食品安全风险；政策性风险；成本波动风险；产品推广不达预期。