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阳光城研究报告:天相投顾-阳光城-000671-项目储备迅速增长,业绩有保证-091019

股票名称: 阳光城 股票代码: 000671分享时间:2009-10-19 12:33:06
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 天相金融房地产组
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 184 KB 分享者: xuj****713 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  2009年1-9月公司合并报表反映的营业收入为9.5亿元,同比增长56.32%;归属于母公司净利润3096万元,同比大幅增长759%;基本每股收益为0.18元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  目前公司房地产与贸易双业并举,地产业务为利润的主要来源。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2009年1-9月公司净润同比增长1.43倍,而归属于母公司净利润同比增长7.6倍,主要因为地产项目丹宁顿小镇、乌山荣域等销售情况良好,而母公司拥有这些项目100%的权益。少数股东参股的贸易业务受国际环境及人民币升值影响,几乎没有利润,造成少数股东损益下降100%。公司计划逐步退出贸易领域,主营房地产。
􀁺  盈利能力有望获较大提高。报告期公司取得9.5亿的销售收入,净利润却仅有3096万元,净利润率3.25%,远低于行业平均水平11.62%(按08年年报统计,下同)。主因公司贸易业务毛利率很低,仅为2%左右,对整体盈利能力造成较大拖累。报告期公司毛利率仅为9.94%,比行业平均水平低24.5个百分点。随着公司逐渐淡化贸易业务,盈利水平有望在2010年获得大幅提高。
􀁺  地产项目储备达251万平米,并迈出全国扩张的步伐。公司为福州市市场份额最大的企业,项目储备78%位于福州市。2009年下半年,公司通过股权收购、合作开发等形式,分别在陕西咸阳和江苏常州市获得土地储备37.6万、78.7万平米。从新增项目储备可以看出,公司扩张的重点为全国三四线城市。

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