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一汽夏利研究报告:东兴证券-一汽夏利-000927-存在改善空间发展动力尚不确定-091019

股票名称: 一汽夏利 股票代码: 000927分享时间:2009-10-19 11:17:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 于特
研报出处: 东兴证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 161 KB 分享者: 思**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
近期,我们对公司进行了实地调研,并针对市场上关注的问题与公司进行了交流,同时参观了公司的主要生产基地。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
问题  1:  公司现有整车、发动机产能情况如何?
现在整车产能基本能够满足今年的需求,厂内有15  万台产能,代工的工厂有5  万台。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司每年付给代工厂一定加工费,将一些老款夏利产品放在代工厂生产。公司原自产发动机产能20  万台,现在基本具备40  万台产能,与整车未来产能是相匹配的。
问题  2:预计公司本部何时实现盈利?
公司现在产能20  万台左右,目前是2  班倒,要实现本部盈亏平衡则要达到30  万台产销规模。华利工厂6月份开始建设,华利建成投产后,估计公司本部2011  年会实现盈亏平衡。
问题  3:TA1  发动机能在多大程度上提升公司盈利能力?
目前威系列车型主要配置从一汽丰田发动机公司采购的5A、8A  发动机,随着自主发动机TA1  的逐渐投产,外购发动机将逐渐被TA1  取代,替代后每台发动机降低成本2000  元左右,威系列车型低毛利率(毛利率低于夏利车型)的现状将有所改变。
问题  4:  新车型夏利N5  和威姿V1  何时上市?未来还将有哪些车型推出?
近几年公司困难主要是由于新产品研发没有跟上,但这种情况将逐渐改观,一汽集团提出要提高自主产品竞争实力将有助于公司发展。夏利N5  和威姿V1  将在10  月份推出,2010  年还将推出1-2  款A  级车型,在华利工厂生产。
问题  5:  公司对下半年销售情况如何看?
全年目标定在20  万台,上半年实现其中55%(上半年已经完成11  万辆)左右,下半年实现45%左右。
问题  6:  08  年底丰田的谨慎导致错过了2009H1  市场良机,目前丰田对后市的判断以及排产计划如何?
今年上半年一汽丰田表现差于行业,主要是市场判断失误。生产计划是要提前3  个月做的,因此一汽丰田调整需要一定时间,但原来计划今年下半年会放量,现在每月4  万台左右。一汽丰田公司:去年净利率5.6%,今年上半年新车模具摊销和开办费摊销导致盈利情况比较差。

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