海大集团公布2018年第一季度业绩预告，公司预计实现归属上市公司股东的净利润9,250.35万元-10,984.79万元，同比增长60%-90%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
水产料受益行业高景气：随着此前几年渔业低迷的行情，行业中落后产能已逐步淘汰，加上环保政策的趋严，鱼价自2017年起出现大幅上涨态势，草鱼价格一度超过15元/公斤，同比增幅超四成。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018年3月起，长江流域、珠江流域、淮河、闽江等重要水域进入禁渔期，且随着高温天气即将到来，淡水鱼供给将仍然偏紧，鱼价有望持续保持高位。就养殖户而言，鱼价的持续高企将推动其快速出塘的意愿，一定程度上助力公司高毛利产品膨化料的销量，带动公司产品结构的进一步优化。
猪料进入放量期，“内生+外延”同时发力：公司于去年9月完成对大信集团的收购，目前已经形成了以高档猪用全价料、浓缩料为核心产品的完善产品体系。公司与大信集团在华中、华东和华北等区域进行新项目建设，产能正逐步释放。此外，从行业角度来看，随着生猪规模化养殖的不断发展，预计生猪供给未来将逐步增加，进而推动饲料需求的增长。因此，结合公司饲料业务的成本优势，未来公司的市场占有率及销量有望进一步提升，带动公司营业收入和利润稳步增长。
盈利预测：我们预计2017-2019年归属于上市公司股东的净利润为12.89、15.37、18.12亿元，对应EPS分别为0.82、0.97、1.15元，PE分别为31、26、22倍，考虑到公司产品结构优化明显，盈利能力显著提升，以及公司在行业内的领先地位，因此维持“推荐”评级。
风险提示：（1）疫情；（2）食品安全；（3）原料价格波动等。