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债券
经济下行渐明晰，流动性趋于平稳——从两会看债市走势。经济、通胀、就业目标与17年持平。我们预计18年经济韧性仍存，通胀整体依旧温和，不至于对货币政策形成大的制约。经济下行趋势明晰。18年财政支出将受制于赤字水平。地产销售和投资均有回落风险。货币政策稳健中性，淡化货币增速目标。未来随着中国经济增长方式的转变，经济增长依靠的货币数量会减少，资金的运用更有效率，流动性也将趋于稳定。赤字率下调，国债净融资持平。地方债发行量下降，债市供给压力缓解。利率拐点已现，慢牛趋势延续。未来债市的每一次调整，都是配置机会。
行业与主题热点
建材：优选业绩增长高确定性龙头。玻纤：需求受益于海外经济复苏、国内结构改善，表现较好；供需维持强势，行业库存在历史低位。建议关注全球龙头中国巨石。水泥：继续看好高盈利持续性。中长期看，水泥新增产能有限、竞争格局稳定，环保、供给侧改革大背景下的行业限产常态化有望驱动盈利中枢抬升。建议关注海螺水泥。玻璃：原片厂家挺价能力强，建议关注旗滨集团。装饰建材：看好龙头成长能力，中长期龙头市占率提升的成长逻辑确立。市占率高、行业有环保压力的北新建材中长期看有望持续享受对行业定价权。
通讯服务：关注5G板块的投资机会。今年两会国务院总理李克强关于政府工作报告中指出：加快制造强国建设，推动第五代移动通信发展。建议关注中兴通讯、亨通光电、中天科技、光迅科技、烽火通信、中际旭创。
重点个股及其他点评
禾丰牧业（603609）：饲料业务内部变革起效，禽链业务行情景气向好。饲料板块盈利修复，2017年下半年业绩复苏。我们认为2018年公司饲料业务有望实现量利齐升，贡献净利增量约7500万元。白羽肉鸡产业链景气向好。在低基数效应下，我们估计公司2018全年白羽肉鸡屠宰量4.5亿羽，将贡献约4000万元归母净利增量。定增加码生猪养殖和禽肉深加工，保障公司长期可持续增长。市场预期仍在低位，估值优势进一步凸显。我们认为公司经营层面的基本面情况已经有了实质性的改善。2018年伴随着业绩的逐步回暖，公司估值有望得到逐步修复。