􀂄  公司以“TOREAD  探路者”为品牌，生产4  大系列户外运动产品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是国内户外用品行业的龙头企业之一，主要产品覆盖户外生活的各个领域，包括户外服装、鞋、帐篷、睡袋、登山装备等500  多个品种。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）产品品牌为“TOREAD  探路者”。公司产品分为四大系列：PERFORMANCE（专业系列），DAILY（旅行系列），VINTAGE-TOREAD（功能休闲系列）和LIFE-STYLE(时尚生活系列)，其中收入最主要来源于DAILY（收入占到公司收入的70%以上）；其次为PERFORMANCE（收入占比15%），其他两个系列公司还在不断探索中，目前收入占比不多。
􀂄  公司产品以服装类为主，生产经营模式为：自主设计、生产外包、销售加盟。公司产品分为：服装类、鞋类、装备类（09  年上半年在公司收入中的比重分别为：52%、25%和23%）。公司采用的这种“哑铃型”业务模式：自主设计、生产外包、销售加盟。由于户外用品的特殊性，为了能够充分利用各地区的有效资源，公司采取以加盟为主的销售方式，这一销售格局在未来一段时间基本不会改变，
􀂄  公司服装产品价格逐年增长，产品毛利稳定，渠道销售额保持稳定。随着公司服装类产品由于知名度的扩大，售价逐年上升。再由于服装类产品平均售价增长，加之公司不断优化产品结构，公司产品毛利率在销售增长的情况下依然稳定在较高的水平。另外随着门店数量逐年增加，公司渠道销售额也随之大幅提升。
􀂄  国内户外用品市场具有较大的发展空间。欧美国家经济较发达，由于对健康生活方式的向往，户外运动具有相当广泛的群众基础。在欧洲户外用品行业01-06  年平均增长率高于同期的经济总体增长速度。根据国家统计局的统计，我国城镇居民人均可支配收入02—08  年复合增长率为12.70％。随着国内居民收入水平的不断提高，健康的户外休闲方式将越来越得到城市居民的重视，户外用品的市场具有较大的发展空间。
􀂄  公司在行业中具有较强的竞争优势。据中国行业企业信息发布中心对08  年度全国户外品牌调查汇总结果，按销售量计算，“探路者”品牌市场占有率为行业首位，按照销售额计算，“探路者”品牌市场占有率排名行业第二位。公司在行业中较强的竞争优势，为公司未来进一步拓展全国市场奠定了良好的基础。
􀂄  销售渠道扩张保证公司增长。公司将继续巩固现有的直营和加盟共存的营销渠道模式，加大对店面的投入和管理。未来几年公司销售渠道将继续保持较高的增长度。09、10、11  年加盟渠道增长速度分别为：17.6%、6.94%、16.63%。公司渠道的增长将继续促进公司收入的增长。
􀂄  公司募集资金项目将能尽快发挥作用。公司本次募集资金拟投二个项目，其中营销网络建设项目的实施将巩固“探路者”品牌在户外市场的领先地位，提高市场占有率，强化竞争实力。该项目建成后产生的销售收入预计将达到1.63  亿元左右，占公司目前总销售收入近50%左右。另一个项目信息系统建设，虽然该项目建设本身不能给公司带来直接效益，但是间接收益是巨大的。
􀂄  公司盈利预测及二级市场估值。我们预测公司09-11  年EPS  为0.56、0.79、1.07元。二级市场合理股价应该在24.50—27.00  元（按09  业绩，市盈率45  倍左右），但由于公司盘小，因此预计首日开盘价会在40.00—44.00  元。